原标题：又双合并？这次轮到Gojek和印尼“淘宝”，市值超180亿美元

作者：7点5度 （微信公众号ID：Asia7_5）

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据彭博社报道，印尼网约车独角兽 Gojek 和印尼电商独角兽 Tokopedia 正在深入讨论合并事宜。在这之前，Gojek 和另一东南亚网约车独角兽 Grab 的合并新闻也沸沸扬扬。东南亚独角兽合并的瓜，到底会有一个怎样的结果？

Gojek+Tokopedia，整合出行和电商？

有知情人士说，两家公司已经签署了一份详细的条款书，以对彼此的业务进行尽调。双方都看到了潜在的协同效应，并希望在未来几个月内尽快完成交易。

如果 Gojek 和 Tokopedia 真的合并，合并后的估值将超过 180 亿美元，公司业务范围从网约车、电子钱包、电商到外卖配送，相当于 Uber+PayPal+Amazon+DoorDash，又或者相当于滴滴+支付宝+淘宝+美团。

彭博社的报道还指出，Gojek 和 Tokopedia 合并之后也会上市，或将成为既 Sea 之后第二家在美国上市的东南亚互联网巨头。

而 Gojek 和 Tokopedia 合并报道出来之前，Tokopedia 在 2020 年 12 月就宣布聘请摩根士丹利和花旗为顾问，为上市做准备。另外还传出，由中国香港富豪李嘉诚次子李泽楷和美国硅谷知名投资人 Peter Thiel 支持的 SPAC 公司 Bridgetown Holdings 正考虑与印尼电商巨头 Tokopedia 进行合并。

Grab+Gojek，出行强强联手？

但知情人士透露，Gojek 和 Tokopedia 自 2018 年以来就考虑潜在的合并，在 Gojek 与竞争对手 Grab 合并谈判陷入僵局后，Gojek 和 Tokopedia 和合并讨论就加速了。先来回顾一下 Grab、Gojek 在 2020 年传出的合并新闻。

2020 年 2 月 25 日

据 The Information 报道，Grab 和 Gojek 对潜在的合并可能性进行谈判，Gojek 发言人随后否认 Grab 和 Gojek 合并传言；

2020 年 10 月 15 日

据彭博社报道，软银孙正义正在向 Grab 联合创始人陈炳耀施压，希望 Grab 和 Gojek 尽快停火以实现合并；

2020 年 12 月 2 日

据彭博社报道，Grab 和 Gojek 的合并协议取得了实质性进展，两家公司在合并协议上的意见分歧缩小；

2020 年 12 月 15 日

据彭博社报道，Grab 和 Gojek 的印尼网约车司机工会 Garda Nasional 表示，如果两家公司之间的合并谈判在没有他们的情况下进行，他们将在全国范围内发起抗议活动。

知情人士说，孙正义过去一直是 Grab 联合创始人陈炳耀的坚定支持者，他对 Grab 联合创始人不愿放弃控制权逐渐失去了耐心，现在正支持 Gojek 与 Tokopedia 合并。

而据日经亚洲报道，在 Grab 和 Gojek 的潜在合并实体中，Grab 要求其创始人陈炳耀成为“终身 CEO”。另外，在合并之后，陈炳耀也要求拥有更重要的投票权以及对董事会决议拥有否决权。还有消息指出，Grab 和 Gojek 合并后的实体实际上将以符合 IPO 规定的方式运行。

一点看法

对于 Tokopedia 和 Gojek 合并、Grab 和 Gojek 合并，网友在 Twitter 和 Linkedin 等社交媒体上也纷纷讨论。

有网友认为，“Gojek+Tokopedia > Gojek+Grab，这对网约车市场来讲并不是一件好事，因为会产生垄断。”

同样不看好 Grab 和 Gojek 合并的的网友则认为，“从消费者的角度来看，此次合并唯一要做的就是消除运输和送货上门的选择，这很糟糕。” 有人回复反驳，有新的 APP 产生也未尝不是一件好事。

还有网友替 Gojek 委屈，“不管是 Gojek 和 Tokopedia 合并，还是 Gojek 和 Grab 合并，Gojek 都不是大股东。”在日经亚洲的报道中，有知情人士称，在 Gojek 和 Grab 合并进程中，Gojek 寻求合并后实体的 40％ 股份，但 Grab 认为这一数额太高了。此外，还有人担心 Gojek 和 Tokopedia 合并，将会把 Tokopedia 的支付 OVO 踢出局，由 GoPay 取代。

不管网友们怎么操心独角兽之间合并可能会带来的影响，这些担心很大可能并不会发生。因为 Tokopedia 和 Gojek 的合并大概率不会成功。

从资本层面来讲，两方涉及太多股东和投资人，其中利益关系错综复杂，难以达到均衡点。比如 Gojek 的投资方有 Facebook、Paypal、GIC、红杉印度、三菱、谷歌、京东、腾讯、美团等，Tokopedia 的投资方有谷歌、红杉印度、淡马锡、软银、阿里巴巴、East Ventures 等。尽管两方有共同的投资者，但面对众多投资者的不同利益，合并谈判仍然很难走到最后。

而独角兽合并之所以困难，其实还是离不开市场垄断这个问题。尽管彭博社的报道指出，相比 Grab 和 Gojek 合并，Gojek 与 Tokopedia 之间的交易可能面临更少的监管反对。但作为印尼市值最大的两家独角兽，Gojek 与 Tokopedia 合并意味着印尼网约车市场和印尼电商市场迎来大变化，合并之后的实体很大可能在出行和电商行业成为寡头，此举肯定会引起政府监管部门的注意，反垄断调查也会横刀阻拦。

再看员工层面，Grab 和 Gojek 的合并在 2020 年 12 月就几乎引发 Gojek 和 Grab 骑手的抗议游行。此次 Gojek 与 Tokopedia 合并，看似对于骑手没有直接影响。与此同时，Tokopedia 背后的商家也是重要成员。一旦利益受损，处于弱势的骑手和商家说不定也会联合抵制一切变动。

虽然 Tokopedia 和 Gojek 同在印尼市场，但除了流量的集合，电商和出行两者合并并不会产生 1+1>2 的势能。从业务环节来看，Gojek 的骑手在末端配送环节以及 Gojek 电子钱包在线上支付环节好像都可以帮到 Tokopedia。但 Tokopedia 的首选支付为印尼电子钱包独角兽 OVO，而 OVO 又和另一印尼电子钱包 Dana 则传出合并的消息，这里面的关系也很复杂。跨行合并的背后，业务的协同效应有限。

总的来讲，在 Gojek 和 Grab 商谈合并、Tokopedia 计划上市的时间窗口传出 Tokopedia 和 Gojek 的合并，更像是一次三方博弈。

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