马云、巴菲特抢投，巴西支付公司StoneCo为何这么火？

原标题：马云、巴菲特抢投，巴西支付公司StoneCo为何这么火？

作者：墨腾创投（ID：MomentumWorks）

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在 10 月初，腾讯以 2 亿美元入股巴西 Nubank。墨腾当时提到，腾讯的思路是在蚂蚁金服还没有占到明显优势的时候卡位，为以后的发展留下空间。

没想到蚂蚁金服立刻就跟上来了：10 月 25 日，巴西支付公司 StoneCo 在纳斯达克 IPO（股票代码：STNE），蚂蚁金服宣布将在发行后 30 天内，以 IPO 价格购买 1 亿美元的 StoneCo 股票。

除了蚂蚁金服，还有几个鼎鼎大名的投资者加入，包括巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，以及投资公司 Madrone Capital Partners，这个公司支持者是沃尔玛继承人。

（巴菲特最近改变了投资策略，开始更多地关注金融科技公司，除了 StoneCo，他还投资了印度的 Paytm。）

StoneCo 的初始发行价格区间为定为 21 到 23 美元，但路演认购太火爆了，所以上调到 24 美元，发行 4770 万股，融资 11.448 亿美元。

我们问一个巴西的老朋友 StoneCo 怎么样，他说：”哦，总部办公室就在我们楼下一层…… ” 

支付环境大变革

据巴西朋友所说，StoneCo 其实服务一般，但其火爆的背后是有原因的。

巴西的银行系统是世界上最官僚的系统之一，该国五大银行（Itáu Unibanco，Banco Santander，Banco Bradesco，Banco do Brasil 和 Caixa Econômica）拥有信贷市场  80％ 的市场份额。

在支付领域也有两大寡头，分别是 Cielo 和 Rede。

其中，Cielo 成立于 1995 年，最早的名字是 VisaNet，由 Visa 联合以上五大银行中的 Bradesco、Santander、Banco do Brasil 这三家，以及 Real 和 Banco Nacional 一起成立的，是巴西最大的信用卡和借记卡运营商，也是拉丁美洲最大的收单机构和支付公司。

Rede 的历史要更早，是在上世纪七十年代，由花旗银行和巴西最大的金融机构 Itau Unibanco 一起成立的，主要发行万事达卡。

此前，这两家公司各自占领着巴西支付市场的半壁江山。但是，2010 年，监管政策改变，巴西央行规定收单机构必须接受所有的银行卡，VisaNet 也在政府的要求下改名为 Cielo，二者不再各自为政。

2013 年，当时的总统迪尔玛·罗塞夫（Dilma Rousseff）签署了新的法律条款，核心是移动网络运营商、发卡机构、收单机构和卡品牌之间的相互联通。

市场垄断的放开，加上巴西跟拉美其他国家相比，拥有更高的智能手机普及率和更好的互联网基础设施，自此之后，巴西的移动支付才迎来了一个新的发展阶段。

传奇创始人

StoneCo 的两个创始人 AndréStreet和Eduardo Pontes 是巴西著名的连续创业者及投资人。他俩的创业模式比较神奇，基本上遵循了“创立一家支付公司→卖给金融巨头→再创立一家支付公司→再卖给金融巨头……”的循环模式。

André Street

André Street 在 15 岁时就创立了自己的第一家公司，电商支付处理工具 Pagafacil，并于 2004 年出售；

随后，André 和 Eduardo Pontes 创立了 Netcredit 和 Braspag。Netcredit 于 2007 年卖给了 Bgn/Cetelem Bank，Braspag 则于 2011 年卖给了 Cielo。

André 和 Eduardo 还是支付服务商 Moip 的早期投资者，这家公司也卖给了 Wirecard Germany。

这次上市的 StoneCo 成立于 2012 年，主营业务是帮助商家和客户进行电子交易，一般被认为是南美版本的 PayPal 或 Square。

StoneCo 成长得非常快，虽然公司在 2012 年就成立了，但是真正推出金融科技服务，是在 2014 年。根据 StoneCo 上市向 SEC 提交的报告，其积累的客户已经超过了 20 万。

这些客户主要是小型企业。StoneCo 表示，传统银行和传统金融服务商由于“缺乏领先技术优势和分销网络”，而无法有效地提供这些服务。

对于偏远或人口较少的地区的商家，StoneCo 通过“Stone Hubs”，提供按需定制服务。

最大竞争对手：PagSeguro

在巴西，StoneCo 总是和 PagSeguro 放在一起比较。

PagSeguro（NYSE：PAGS）更像是巴西的“支付宝”，创立于 2006 年，总部位于巴西圣保罗，PagSeguro 几乎可以提供所有种类的支付。

PagSeguro 也有一个像阿里巴巴那样的母公司：巴西最大的门户网站、也是全球最大葡萄牙语网站 Universo Online（一般被简称为 UOL）。

UOL 在巴西的访问量仅次于谷歌和 Facebook，旗下还拥有电商、招聘、团购、在线教育、云计算等完整的互联网产业链。

PagSeguro 于今年 1 月份在纽约证券交易所筹集了约 26 亿美元，这是纽交所自 2016 年 Snap Inc. 以来规模最大的 IPO。

StoneCo 之所以现在才 IPO，就是在等待 PagSeguro 的估值，来确定自己的发行计划。

PagSeguro 在 IPO 之后股价飙升，在 5 月份之后又回落

这两个公司虽然业务类型相似，但是也有一些细微的不同：

1、在业务模式上，StoneCo 除了金融科技公司，也在与 Rede 和 Cielo 这两大寡头直接竞争。而 PagSeguro 创造性地专注于个体微型企业家（西班牙语缩写为“MEI”）。不过，参与这个细分领域的竞争者也越来越多了。

2、StoneCo 的 Stone Hubs 是一大特色，就像 4S 店一样，结合了销售、服务和技术支持等。遍布全国的 180 个 Stone Hubs，是其维护客户关系的关键。

蓬勃发展的巴西金融科技

根据世界银行的数据，2015 年，15 岁以上的巴西人中只有 32％ 拥有信用卡，而美国这个数据是 60％。目前仍有三分之二的巴西人用现金支付商品和服务费用，这也就意味着，金融科技拥有巨大的发展前景。

据高盛统计，去年巴西有 210 家不同的金融科技公司，而 2015 年初时只有 54 家。

另根据 StoneCo 公开的数据，2018 年前六个月的收入为 1.649 亿美元，几乎是去年同期的两倍。

StoneCo 目前约占巴西支付市场 4.5％ 的市场份额（上文所提到的 Cielo，市场占有率为 51.5％）。除了 PagSeguro 这个强有力的竞争对手，还有十几家公司也在努力瓜分支付市场蛋糕。

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