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任性蹦床王:沃尔玛销量比亚马逊多1亿,工资低,三年无专利

pridecheung  •  •  原文链接

来源:蓝海亿观网

作者:亿观分析报道组

“蹦床王”三柏硕要上市了,已提交招股说明书。

“死磕”一类产品,啃下一大块市场,这是三柏硕这几年的发展写照。

目前,中国生产的三张蹦床,有一张就来自三柏硕(2020 年全国产量占比 29.13% ),无论产量还是产值都位居第一。

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出口市场为三柏硕提供了最大支撑。2021 年上半年,三柏硕总营收 7.01 亿元,其中国外收入 6.82 亿元,占总营收 97.37%,而国内市场仅占比 2.63%。

亚马逊、沃尔玛是主要的销售平台。

其中,沃尔玛是三柏硕的第二大销售渠道,2021 年上半年,在沃尔玛上的销量达 1.38 亿元,相当于其 2020 年全年的销量,将亚马逊渠道远远甩在后面。

这是因为,三柏硕在亚马逊销量只有 4696 万,没有像在沃尔玛那样迅速飙升。

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图源:三柏硕招股书

其实在 2020 年,沃尔玛与亚马逊两个渠道之间的销量,相差不是特别明显,分别为 1.16 亿元、1.39 亿元,也就 2000 多万的差距,然而,在 2021 年的半年之间,两者之间的差距高达 1 亿(9104 万)。

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图源:三柏硕招股书

 三柏硕非常“任性”。

它产品几乎没有库存。2020 年蹦床生产了 106 万台,卖出了 97 万台;2021 年上半年生产 67 万台,卖出了 70 万台。2020 年仅有的 9 万台库存,在 2021 年上半年被完全消化掉。休闲器材生产 11.91 万台,销售 11.99 万台。

各类产品的产销率几乎 90% 到 100%。

相比其他一些铺货型大卖动辄上千万的库存,三柏硕走的是“轻拿轻放”的模式,或许得益于其以销定产的模式。

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图源:三柏硕招股书

这是因为,三柏硕是以生产“蹦床”为主的 ODM/OEM 为主的企业,客户包括迪卡侬、爱康等国际知名体育品牌。

一直以来, 三柏硕自营品牌很弱势,但崛起的速度非常快,尤其是 2019 年以后,明显提速,增长了几十倍。在报告期内,三柏硕自有品牌业务销售收入,从 281.47 万元跃升到 3.68 亿元。

这是因为三柏硕走了捷径,直接把客户的品牌思凯沃克(Skwalker)收购过来了。

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图源:三柏硕招股书

在并入三柏硕健康之前,思凯沃克在北美蹦床市场已经具有较高的知名度,并拥有多项蹦床相关的专利和行业知名的“SKYWALKER TRAMPOLINES”商标。

思凯沃克主要向亚马逊、沃尔玛等知名平台销售自有产品,还通过独立站skywalkertrampolines.com 直接面向终端消费者。

三柏硕收购、整合思凯沃克让公司的成本大幅下降,也拥有了更多的价格和利润空间。

2021 年上半年,思凯沃克实现了 3685.42 万美元的收入,半年就超过了其 2019 年全年(3218.21 万元)的营收。

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图源:三柏硕招股书

 Skywalker 在亚马逊上的一款迷你蹦床,售价在 147-189 美元之间,获得 4.6 星级,留评数量达到 14129 条。

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在沃尔玛热销产品类型较多,不少产品都获得 4 星以上的评级,每款产品都有上百条评论,留评数量上千的产品很常见。

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蹦床卖了5个亿

在诸多产品中,蹦床占据三柏硕营业收入的大头。

2019 年到 2021 年上半年,蹦床分别拿到 3.5 亿元、5.74 亿元、4.13 亿元的营收,占比达到 62%、60%、59%。销量逐年稳定上升,波动幅度不大。

其次是健身器材,销售占比分别为 20.23%、21.90%、22.63%。

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图源:三柏硕招股书

健身器材涵盖有氧健身器材和力量型健身器材,包括跑步机、椭圆机、健身车、综合训练机和杠铃架等。

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从市场区域上讲,北美地区的营收为 3.49 亿元,欧洲 3.33 亿元,几乎平分秋色。

这一数据在 2020 年较为悬殊,北美拿到 5.9 亿元的营收,占到国外总收入的 63%,欧洲的营收占比只有北美的一半(34%)。

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图源:三柏硕招股书

 三柏硕的前身是成立于 2004 年的青岛海硕钢塑,2019 年正式变更为三柏硕健康科技有限公司,实控人朱希龙是中国国籍,持有美国永久居留权。

 休闲运动器材包括不同型号的蹦床以及其他休闲运动器材。

研发费用投入逐年减少,三年没有新增专利

对研发人员“小气”,工资连续两年垫底

三柏硕主要以贴牌和代工为主,研发并不是其的强项,在公司人员构成上,研发人员仅仅 91 人,而来自生产一线的员工有 1012 人,占比达到 75%。

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图源:三柏硕招股书

投入的研发费用也在逐年减少,2018 到 2020 年三柏硕的研发费用率分别为 3.36%、3.32%、2.47%,仅 2018 年高于同行平均值,2020 年支出研发费用占比缩减为 2.47%,明显低于同行业平均水平(4.54%)。

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图源:三柏硕招股书

此外,三柏硕对待研发人员也比较小气,研发人员平均薪酬在同行业上市公司中,连续两年垫底。2019 年至 2020 年,三柏硕的研发人员平均薪酬(9.28 万元、9.95 万元)。而同行业上市公司研发人员平均薪酬分别为(12.79 万元、13.37 万元),比同行业少了三万多元。

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图源:三柏硕招股书

研发费用上舍不得投入,导致三柏硕近三年来没有新增发明专利。在三柏硕现有的 103 项专利中,有 6 项发明专利、71 项实用新型、26 项外观设计。其中含金量高的发明专利数量偏少。

并且在仅有的 6 项发明专利中,有 3 项来自收购的思凯沃克,另外 3 项的申请年份在 2015—2017 年间。近三年的发明专利产出为零。

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图源:三柏硕招股书

市场非常大,三柏硕未来还有增长的空间。

2022 年北美市场健身器材消费额将达到 49.43 亿美元,到 2027 年,将突破 64.39 亿美元。

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目前,有不少大卖家也开始进军健身器材这个细分类目,比如大家熟悉的有棵树去年以来,减少了 3C 类产品的上架,增加了健身器材布局,经过半年时间见证,情况较为乐观。希望更多卖家在这个品类上走得更远。


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