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摩根士丹利: App Store支付政策变更不会对苹果公司营收产生明显影响

索菲亚的燕窝  • 

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据《9to5mac》报道,苹果(Apple)在近几个月来受到了各国政府的反垄断审查。为应对监管压力,苹果也对 App Store 的抽成规则和政策指南进行了小幅修改。不过摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师凯蒂•休伯蒂(Katy Huberty)则表示,这些小幅改动并不会影响到苹果的核心利益,对其营收影响也非常有限。

在近日发布的一份投资者报告中,休伯蒂重点分析了苹果公司在近期受到的四次反垄断审查,并对其对苹果公司的财务影响进行了评估。四起反垄断审查分别如下。

1. 苹果公司与 Cameron 等 App 厂商达成诉讼和解协议。此协议表示,开发者可以通过电子邮件等方式,向用户介绍 iOS 内购支付系统以外的其他付款选项。与此同时,App 开发者依然可以继续自行设定内购商品价格;

2. 韩国政府通过《电信商业法案》(Telecommunications Business Act)修正案,禁止谷歌和苹果公司旗下应用商店强制厂商使用其在线支付系统;

3. 印度竞争委员会(Competition Commission of India)向苹果公司发起反垄断诉讼,指控其滥用在移动市场的主导地位,强迫开发者使用其指定的App内购支付系统;

4. 苹果与日本公平贸易委员会(Japanese Fair Trade Commission)达成和解协议。协议规定,苹果 App Store 将推送更新,允许“阅读器”类 App 的开发者添加内部付款链接,帮助用户绕过 App Store 跳转到外部网站付款。阅读器类应用主要提供数字杂志、报纸、书籍、音频、音乐和视频等付费内容。苹果表示这一更新将于明年年初在全球范围内正式推送。

休伯蒂指出,在苹果承诺的以上更新中,阅读器类 App 的更新对其营收影响最为明显。但总体而言,这四项更新并不会影响到苹果公司的核心利益。休伯蒂在报告中作出了如下分析。

1. 以上四项政策变更对苹果公司的财务影响微乎其微。即便按照影响最为严重的情况来预测,苹果公司的每股收益也仅仅会损失 1%-2%;

2. 相对而言,苹果针对 JFTC 反垄断调查而做出的阅读器 App 政策更新是最重大的让步。在政策指南修改后,应用开发者可以绕过苹果 App Store 的应用内支付系统,选择第三方支付工具;

3. 阅读器类 App 的新支付模式在此前已经出现。「Spotify」和「Netflix」分别于 2016 年和 2018 年发出禁令,禁止新注册用户通过苹果 App Store 平台付费。这意味着苹果公司至少在过去三年里都没有从这两款 App 的新订阅用户中获得利润分成;

4.在苹果修改应用商店政策指南后,越来越多的厂商将会绕开苹果的内购支付系统,采用第三方渠道付费。不过值得注意的是,阅读器类应用对 App Store 的收入贡献相对较小,该类 App 前 10 名在 App Store 的总营收占比不到 8%,而排名前 20 也仅占总营收的 10%,前 50 名占比 13%。也就是说,即便这些 App 厂商绕过 App Store 支付系统,它们给苹果公司带来的财务损失也相当小;

5.排名前 10 左右的头部阅读器 App 在规模、品牌影响力、营销预算和用户忠诚度等方面都相对较高。因此这些 App 最有可能冲破阻力,绕过 App Store 支付平台。在影响最大的情况下,苹果将无法从所有排名前 20 的阅读器类 App 中抽取分成,这意味着苹果公司服务营收的下行风险为 4%,公司总营收的下行风险为 1%,公司 2022 财年每股收益的下行风险预计为 2%。

本文编译自 Apple’s minimal App Store changes will have minimal financial impact – Morgan Stanley

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