原标题：星辉游戏上半年收入2.8亿，下半年将发4款手游

9 月 13 日，星辉娱乐在深交所发布了《关于对深圳证券交易所半年报问询函的回复公告》，阐述其游戏业务实现营业收入 2.792 亿元，较上年同期减少 26.78%；实现净利润 5232.28 万元，较上年同期减少 58.25%，并详细说明了目前公司内部游戏业务的发展情况与后续规划。

一、境内游戏收入同比下降 46%

公告中指出了存量产品与新产品的具体情况：

2017 年 12 月上线的代理产品《游戏二》由于产品热度下降，适时调低投放力度，推广费同比减少 3803.19 万元。2018 年 10 月上线的代理产品《游戏五》受制于生命周期规律，2021 年前二季度产品流水、收入、产品推广费同比分别下滑了 893.93 万元、781.36 万元、528.13 万元。推广力度的下降导致本期新增及活跃用户有所减少。

2021 年 1-6 月境内游戏收入较 2020 年 1-6 月下降 1.11 亿元，较上年同期下降 46.23%，下降幅度高于版块整体情况。

境内游戏收入同比下降的主要原因在大部分游戏产品于受制于生命周期规律，收入在 2021 年上半年分别存在一定的下滑。其中《游戏二》由于产品热度下降，公司减少产品推广费 3803.19 万元，导致 2021 年上半年收入同比下降 5004.95 万元。

二、出海游戏用户减少，收入反增，“量小价高”产品占比大

手游产品各季度新增注册用户数和活跃用户数均较上年同期大幅减少。2021 年一季度、二季度新增注册用户分别为 31.81 万人和 16.43 万人，较上年同期分别减少 62.59 万人和 35.86 万人，减幅 66.30%、68.58%；活跃用户数分别为 70.26 万人和 49.62 万元，较上年同期分别减少 57.76 万人和 41.40 万人，减幅 45.12%、45.48%。

境外产品可分为“量大价低”和“量小价高”两类，其中“量大价低”是指产品新增用户和活跃用户数量大，但 ARPU 值及 LTV 值较低的产品；“量小价高”是指产品新增用户和活跃用户数量相对不大，用户品质高且获客成本较高，属于 ARPU 值及 LTV 值较高的产品。

“量大价低”产品收入占境外总收入比重 3.78%。截至 2021 年 6 月 30 日游戏业务境外日均流水为 252.38 万/天，该类型产品游戏流水日均合计额仅占游戏业务境外日均流水的 2.39%。

其中《游戏一》在产品稳定后，合作商根据产品特质减少推广力度，对应的 2021 年前二季度新增用户及活跃用户减少。《游戏二》是运营数年的存量产品，随着生命周期的延长，用户新增及活跃数据将规律性下降。

“量小价高”产品收入占境外总收入比重 86.44%，截至 2021 年 6 月 30 日游戏业务境外日均流水为 252.38 万/天，该类型产品游戏流水日均合计额占游戏业务境外日均流水的 66.87%。

2021 年 3 月，《三国志 M》韩国地区的分成比例由 22% 上调至 30%，《三国志 M》日本地区的阶梯流水分成提升至 26%。由公司自主研发的《三国群英传-霸王之业》日本地区、《三国志 M》韩国地区和《三国志 M》日本地区当期新增注册用户数和当期活跃用户数变动不大，但流水和收入占比相对稳定。

三、下半年多款产品蓄势待发

2021 年下半年拟在国内和海外发行的游戏新品包括《枫之谷 R：经典新定义》、《帕尼利亚战纪》、《纯白和弦》、《幻世九歌》等，产品涵盖 MMORPG、SLG、二次元等多种类型。其中《拾光梦行》、《纯白和弦》、《幻世九歌》均已获得版号，预计下半年陆续上线。

其中《枫之谷 R：经典新定义》是由韩国 NEXON 冒险岛 IP 正版授权的游戏新品， 该 IP 在市场上表现优异。《拾光梦行》现已开放 TapTap 预约，目前评分达 9.2 分。星辉娱乐下半年的表现值得期待。

值得一提的是，星辉娱乐在报告中指出，未成年人的收入在总收入中占比不超 2%。相关监管政策的出台，并不会对公司营收造成重大影响。

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