原标题：王石计划发起SPAC，东南亚独角兽计划用SPAC上市

作者：7点5度 （微信公众号ID：Asia7_5）

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近期，东南亚最热闹的新闻莫过于独角兽们频频传出上市的消息。除此之外，一些创业公司也参与进上市的浪潮中。有意思的是，美国和 SPAC 成为众多东南亚互联网公司首选的上市地点和上市方式。4 月 7 日，在众多谣言中，Grab 首先拔得头筹，宣布与 Altimeter Growth Corp 达成协议，将以 396 亿美元估值进行 SPAC 上市。现在，我们一起来看看众多东南亚互联网公司的上市之路。

Grab：SPAC 赴美上市，估值 396 亿美元

1、基本信息：成立于 2012 年，东南亚网约车独角兽

2、投融资：目前已披露融资超 120 亿美元，融资次数超 33 次

3、投资者：日本三菱日联金融集团、TIS Inc、Uber、滴滴、祥峰资本、GGV、老虎基金等

上市梳理：

2021 年 1 月 19 日，路透社首先报道 Grab 计划今年在美国上市，IPO 规模至少达 20 亿美元，这或将成为东南亚最大的海外集资上市项目。随后，Grab CEO 陈炳耀在 4 月 7 日发文宣布 Grab 将和美国硅谷 SPAC 公司 Altimeter Growth 1 进行合并通过 SPAC 的方式在纽约完成上市，估值约达 396 亿美元。而关于 Grab 上市最新的消息是，路透社在 4 月 16 日报道，Grab 不仅要在美国纳斯达克上市，还要在新加坡进行二次上市。

Gojek &Tokopedia：180 亿美元合并协议，成立新公司 GoTo

1、基本信息：Gojek 成立于 2009 年，印尼网约车独角兽；Tokopedia 成立于 2009 年，印尼电商独角兽

2、投融资：Gojek 目前已披露融资超 50 亿美元，融资次数超 11 次；Tokopedia 目前已经披露融资超 28 亿美元，融资次数超过 11 次

3、投资者：

Gojek 投资者：Facebook、Paypal、GIC、红杉印度、三菱、谷歌、京东、腾讯、美团等

Tokopedia 投资者：谷歌、红杉印度、淡马锡、软银、阿里巴巴、East Ventures、BEENEXT Capital 等

上市梳理：

据知情人士透露，Gojek 和 Tokopedia 自 2018 年以来就考虑潜在的合并，在 Gojek 与竞争对手 Grab 合并谈判陷入僵局后，Gojek 和 Tokopedia 的合并讨论就加速了。2021 年 1 月 5 日，彭博社传出 Gojek 和 Tokopedia 将进行合并，之后计划赴美上市。4 月 14 日 DealStreetAsia 报道，Gojek 和 Tokopedia 正在敲定 180 亿美元合并协议，合并后将成立新公司 GoTo。预计交易将于本月完成，Gojek 将持有 GoTo 60% 的股份。而上市的形式很可能也还是选择 SPAC 模式。2020 年 12 月，彭博社曾报道 Tokopedia 正在考虑与香港富豪李嘉诚次子李泽楷和美国硅谷知名投资人 Peter Thiel 支持的 SPAC 公司 Bridgetown Holdings 进行合并上市。

Bukalapak：印尼/美国上市，估值约 40 亿-50 亿美元

1、基本信息：成立于 2011 年，印尼电商独角兽

2、投融资：目前已披露融资超 3.84 亿美元，融资次数超 11 次

3、投资者：微软、GIC、Emtek Group、Naver、渣打银行等

上市梳理：

2021 年 3 月 2 日，彭博社首先报道 Bukalapak 正在与投资银行进行上市协商事宜，并与多家 SPAC 公司进行合并谈判。据预计，Bukalapak 的估值将达到 40 亿到 50 亿美元。在完成用 SPAC 赴美上市前，Bukalapak 还可以考虑将其一小部分业务在雅加达上市。4 月 14 日，e27 在报道 Bukalapak再获 2.34 亿美元融资的同时，进一步披露 Bukalapak 近期也计划于印尼上市，并聘请 Bank Mandiri 银行的证券部门 Mandiri Sekuritas 来协助。

Traveloka：印尼/美国上市，市值约 50 亿美元

1、基本信息：成立于 2012 年，印尼 OTA 独角兽

2、投融资：目前已披露融资超 12 亿美元，融资次数超 6 次

3、投资者：East Ventures、GIC、Expedia、Global Founders Capital、高瓴资本、京东、红杉资本等

上市梳理：

Traveloka 总裁 Hendrawan 曾在 2019 年底向路透社透露，Traveloka 正在考虑在印尼和美国两地上市。2021 年 4 月 9 日，彭博社报道 Traveloka 正在与中国香港富豪李嘉诚次子李泽楷和美国硅谷知名投资人 Peter Thiel 支持的 SPAC 公司 Bridgetown Holdings 进行合并上市谈判，Traveloka 的估值约 50 亿美元。另外，Traveloka 可能还将通过 PIPE（私募基金）的方式再筹集 5 亿至 7.5 亿美元。值得注意的是，印尼电商独角兽 Tokopedia 也曾考虑与 Bridgetown Holdings 进行合并谈判。

PropertyGuru：SPAC 赴美上市，估值约 10 亿美元

1、基本信息：成立于 2006 年，新加坡房产科技平台

2、投融资：目前已披露融资超 5.6 亿美元，融资次数超 6 次

3、投资者：KKR、TPG、Emtek Group 等

上市梳理：

两年前，PropertyGuru 冲击 IPO 失败。据路透社报道，PropertyGuru 在 2019 年 12 月 23 日取消了在澳大利亚的 IPO，原因是受澳大利亚股市波动影响，科技股大跌，PropertyGuru 董事会一致决定暂时取消 IPO。但今年，PropertyGuru 对上市有“卷土重来”之意。2021 年 3 月 2 日，据彭博社报道，PropertyGuru 也将考虑以 SPAC 的方式赴美上市，估值约在 10 亿美元。知情人士透露，PropertyGuru 的管理层正在与数个 SPAC 公司进行初步谈判，有望最早在今年达成交易。

J&T：募资超 10 亿美元赴美 IPO，估值约 50 亿美元

1、基本信息：成立于 2015 年，印尼快递巨头　

2、目前最新融资：高领资本、博裕资本、红杉中国在 2021 年 4 月向 J&T 投资约 20 亿美元

上市梳理：

2021 年 4 月 1 日，据彭博社报道，J&T 计划在美国进行 IPO，募资超 10 亿美元，估值约为 50 亿美元。有知情人士透露，J&T 正在与顾问协商股票首次公开发行价，该交易最早可能在第四季度进行。

SWAT Mobility：赴日 IPO 为首选，也可能考虑 SPAC 上市

1、基本信息：成立于 2015 年，新加坡按需巴士

2、投融资：目前已披露融资超 1230 万美元，融资次数超 4 次　

3、投资者：Global Brain Corp、LKJ Capital Japan、iGlobe Partners、Singapore EDB 等

上市梳理：

2021 年 3 月 10 日，彭博社报道 SWAT Mobility 正计划在日本进行 IPO。据知情人士透露，Swat Mobility 最近任命了一家国际审计公司，负责处理在日本东京交易所上市事宜。虽然在日本进行 IPO 是 SWAT Mobility上市的首选，但该公司并未排除通过 SPAC 的方式在美国上市的可能。

Ryde：2022 年在新加坡进行 IPO，冬海集团曾投资

1、基本信息：成立于 2014 年，新加坡网约车　

2、投融资：目前已披露融资超 950 万美元，融资次数超 6 次

3、投资者：冬海集团

上市梳理：

2021 年 3 月 8 日，彭博社报道 Ryde 准备于 2022 年在新加坡交易所的 Catalist 板进行 IPO，估值为 1.49 亿美元。为此，Ryde 聘请了当地投资银行 SAC Capital 就其 2022 年 IPO 提供建议。该公司表示在去年疫情期间，其总交易价值（GTV）增长了四倍，从而在 2020 年第四季度实现了盈利。

VNG：一直传言要上市的越南小腾讯

1、基本信息：成立于 2004 年，越南小腾讯　

2、投资者：腾讯、高盛资本、GIC、CyberAgent Capital、IDG Ventures Vietnam

上市梳理：

早在 2017 年，路透社就报道了 VNG 向美国纳斯达克交易所递交 IPO 申请书。当时大家都在预测 VNG 或将成为越南史上第一家在美国上市的越南科技公司，但最后的结果是 VNG 并没有在美国上市。2018 年，VNG 在接受 7 点 5 度**时，表示他们 IPO 首选美国或中国香港，而且很大可能是在中国香港。之后，VNG 一直传言要上市，但目前没有最新的消息。

写在最后：

在前文所提及冲击上市的 10 家东南亚互联网公司中，有 4 家出行公司、2 家电商公司、1 家 OTA 公司、1 家物流公司、1 家房产科技公司和 1 家游戏互联网公司。

一大批成长了 10 年左右的东南亚创业公司，似乎也是时候上市了。在 2017 年上市的冬海集团，股价已经从最初的约 16 美元一直涨到 280 美元左右，市值最高曾达到 1433 亿美元。有冬海集团这个老大哥交出的耀眼成绩，投资人对东南亚的信心也倍增。

而引领东南亚互联网企业上市潮的原因，当然也离不开疫情带来的影响。不得不说，2020 年突如其来的疫情在很大程度上加速了东南亚互联网生态的发展，尤其是电商和外卖。2021 年 1 月，Bukalapak 的 CEO Rachmat Kaimuddin 曾对外表示，对比 2019 年同期，Bukalapak 在 2020 年的交易额增长了 130% 以上。同时，Bukalapak 在 2020 年的 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）增长了 80％，且新增了 400 万商家和合作伙伴加入平台。另一边，虽然 Grab 的打车服务在疫情期间大受打击，但由于外卖需求的增长，Grab 的外卖业务收入占总收入的 50%。Grab 总裁 Ming Maa 在去年 10 月份表示 Grab 第三季度的收入已经恢复至疫情爆发前 95% 的水平。

关于上市方式，大部分东南亚互联网企业都青睐 SPAC。相比传统 IPO，SPAC 的优势相当明显，比如用 SPAC 借壳上市的过程最长不会超过两年，更节省时间；定价只需要买卖双方谈判达成即可，确定性高；吸收合并的方式会允许相当一部分的现有股东在交易中溢价转让老股，股东可提前变现退出等等。据目前的形势来看，SPAC 在东南亚也会引领一股热潮。而就在今天，万科集团创始人王石正在筹备发起设立自己的 SPAC，未来计划在美上市，此次组建的 SPAC 将倾向于寻找大健康、运动科技及城市生活更新领域的合适企业和投资机会。

最后，在东南亚互联网企业扎堆走上市道路的背后，投资人是否在“推波助澜”？在投资回报周期一再拉长的过程中，早期投资人是否想早日变现离场？

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