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Lyft IPO背后:优步与Lyft或停战 滴滴和Ola市场份额正遭蚕食

索菲亚的燕窝  • 

优步(Uber)在美国接连遭受 Lyft 狙击,中国滴滴出行(Didi)和印度 Ola 也同病相怜,其各自市场地位也相继受到冲击。

3 月 1 日,网约车服务公司 Lyft 正式向美国证券交易委员会提交 IPO 申请,为即将到来的公开发行做准备。为此,许多专家都对该公司的增长率、巨额亏损和未来前景发表了看法。

Lyft 的招股说明书有以下一些关键财务亮点:

Lyft IPO旨在套现 而非增加竞争资本

通常情况下,公司公开上市是为了筹集更多资金,为未来增长提供资金保障。这反过来又为投资者创造了机会,因为上市公司可以利用其新筹集的资金来投资一些项目,这些项目将有助于提升公司发展水平并加速市场增长。

然而,这似乎并不是 Lyft IPO 背后的真正动机。首先,Lyft 每年亏损近 10 亿美元。相比之下,该公司的融资目标值仅 1 亿美元,这对其增长计划来说简直是杯水车薪,几乎没有任何影响。

即使采用更为保守的营运现金流指标(2018 年,Lyft 的营运现金流约为 2.8 亿美元),增加 1 亿美元的融资也不会产生多大影响。

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这意味着,Lyft 此次 IPO 的最终目标实际上是为股票持有者提供变现的机会。

尽管 Lyft 的大部分重要投资者都将被“锁定”,在该公司上市后的 180 天内不得出售股票,但对于大多数 IPO 而言,这是一个相当普遍的做法。此外,Lyft 几个月来一直在努力击败规模更大的竞争对手优步,此次 IPO 也为推动 Lyft 抢先一步上市创造了更多动力。

通过降低补贴来实现盈利

如果以上推论正确,那么此外另一个重要的信号是,Lyft 可能将通过降低对司机和乘客的补贴,来实现公司盈利,特别是如果优步也正有此意。

网约车行业的竞争态势一直是典型的“囚徒困境”(prisoner’s dilemma)。拼车公司主要采用补贴司机和乘客的竞争模式,靠价格战来争夺竞争优势。

如果双方都停止这一策略,他们可以更轻松地获利,但如果只有其中一方收手的话,另一方必定会独霸一方,蚕食其市场份额。因此,它们都身不由己地陷入一场旷日持久的补贴大战,双方为了取得竞争优势都在不断地烧钱。

浏览一下优步与Lyft的囚徒困境决策矩阵:

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在这种情况下,资金实力雄厚的大公司通常更具备打持久战的优势,因此,它们往往最终会赢得市场竞争。

自成立以来,Lyft 就一直在出行领域挑战优步的领导地位,特别是在 2017 年优步负面新闻频发的情况下,Lyft 的业务迎来显著增长。在 2017 年第一季度至第二季度,Lyft 的增长速度大幅加快。Lyft 充分利用这一增长机遇,成功融资 6 亿美元。在优步过去一年忙于重组之际,Lyft 的市场份额大幅增长。

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2017 年第一、二季度优步负面新闻频发时 Lyft 同比增长率激增

然而,现在 Lyft 的增长速度正在放缓,而优步也经历了一年多的重组。在这种情况下,Lyft 的小额融资目标或许是在向优步释放一个信号:Lyft 愿意与优步握手言和,展开合作。

在优步即将进行 IPO 之前,Lyft 完成的融资规模相对较小。这意味着,在竞争资源相对有限的北美市场,Lyft 愿意跟随老大哥优步的步伐,稳坐市场老二。在这种情况下,如果优步为了盈利率先减少对乘客和司机的补贴,那么 Lyft 就会全力以赴追随优步。

中国市场:滴滴出行的前车之鉴

对优步和 Lyft 来说,能够扭亏为盈将是利好消息。然而,值得注意的是,自 2017 年以来,优步在北美市场遭遇重创,市场份额接连失守。前车之鉴,后事之师,尤其是在中国网约车市场上,滴滴出行目前正在经历类似的问题。

在中国市场上,滴滴出行在 2018 年一系列乘客遇害事件发生后,面临着更大的压力,它一直在努力挽回消费者的信任。与此同时,其竞争对手嘀嗒出行(DiDa Chuxing)趁机实现大规模扩张。在过去的几个月里,嘀嗒在苹果应用商店(Apple App Store)的下载排行榜上甚至超过了滴滴。

如果嘀嗒能够继续保持这种增长态势,而且还能吸引大量投资来继续跑马圈地,滴滴可能将面临优步在美国类似的遭遇。

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苹果 App Store 中滴滴与滴答下载量对比(近 4 个月)

印度市场: Ola 仍然处于水深火热之中

Lyft IPO 的连锁反应也可能会波及印度。尽管印度本土竞争对手的实力不容小觑,但与中国或东南亚不同,印度是优步唯一尚未退出的市场。

除印度之外,优步现在已成为大多数市场上无可争议的领导者。如果美国出行市场的竞争平息下来,而优步也在其 IPO 后财务状况更加健康,那么它很有可能向印度市场大举扩张。

不仅如此,据最新消息,优步正在考虑将其印度外卖业务 UberEats 出售给当地食品配送公司 Swiggy,以换取后者 10% 的股份。在此次整合中,优步没有选择 Ola 或其投资的线上订餐平台 Foodpanda,这或许表明,优步尚未准备退出印度市场。当然,也不排除仍存在退出的可能性。


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