越南风险投资行业概况

原标题：越南风险投资行业概况

风险资本是投资者为初创公司和小企业提供的融资，这些公司被认为具有长期增长潜力。风险资本一般来自高净值的投资者、投资银行和其他金融机构。然而，风险投资并不都是采用货币形式；也可以以技术或专业管理知识的形式提供资助。自上世纪 90 年代初重新开放国际市场以来，越南经历了稳定的经济增长。尽管全球经济衰退导致了某些时期的经济困境，但最近越南仍被世界经济论坛(WEF)授予“经济奇迹”。

 越南人均国内生产总值在过去 30 年里增加了 10 倍（资料来源:谷歌，世界银行）

这种快速的增长，在迅速改变经济和社会的同时，还伴随着可持续性。根据世界经济论坛包容性发展指数，越南在提高社会和人口各阶层(尤其是女性企业主)的包容性和可持续增长方面取得了最好的成绩。政府还在基础设施和人力资源建设方面投入了大量资金。通过大幅改善教育，尤其是初级水平的教育，越南已经培养了许多代软件工程师，像英特尔，博世，三星等这样的国际公司在越南建立研发中心同时，也培养促进当地 IT 公司的发展，越南也出现了FPT，VNG，CMC 等等这样优秀的科技公司。政府对当地基础设施的资本注入也显示出了丰厚的回报，当地人民对移动通讯和智能设备的接受度非常高。

这些条件结合在一起，为创业公司的成长创造了有利的环境。根据 Dezan Shira & Associates 的研究，在 2010 年到 2017 年间，被投资的创业公司从 10 家增加到 92 家，其中 61% 的项目获得的投资少于 100 万美元。本地投资者也变得对风险投资更友好：在 2017 年的 92 宗交易中，外国投资者只参与了 28 宗交易，而本地投资者参与的交易数量达到了 64 宗。

早期的开拓者们

从定义上讲，越南的风险投资行业从 2004 年开始发展，由国际数据集团(IDG)创始人兼董事长 Patrick McGovern 创立的 IDG Ventures Vietnam (IDGVV)开始。2004 年至 2013 年，IDGVV 投资了 42 家投资组合公司，业务遍及科技和非科技等多个行业。IDGVV 做出的一些最值得注意的投资包括 VNG(越南最大的互联网、游戏企业，可以说是越南的第一个独角兽)，Webtretho (Project Lana)(最近由 LINE Ventures 投资)和 Vietnamworks 。这个行业的另一个早期进入者是 CyberAgent Ventures (CAV)，这是一家总部位于日本的风险投资基金，于 2008 年进入越南。他们在越南投资了超过 25 家公司，包括越南最好的互联网和移动服务。他们最引人注目的三笔投资包括 Foody (据报道被 SEA Group 收购)、Tiki (当地最大电商平台，京东已投资)和 Batdongsan.com(被亚洲最大的在线房地产平台 PropertyGuru 收购)。最后，不能不提到的是 DFJ VinaCapital，它是越南最大的 PE 基金 VinaCapital 和美国专注于早期和成长期的 VC 德丰杰(Draper Fisher Jurvetson, DFJ)的合资公司。DFJ VinaCapital 成立于 2006 年，累积投资额接近 5000 万美元，其中最成功的退出是 Yeah1 Group(YEG)。

目前情况

越南 2017 年创业生态系统地图(来源:Topica Founder Institute)

近两年对越南的 VC 业来说是一个激动人心的时刻。政府颁布了 38/2018/ND-CP 法令明确了风险投资基金的设立和运营的具体路径，这期间越南还成立了数个新的基金并成功募资。越南 500 Startups 就是这样一个例子，募资非常成功。该基金成立于 2016 年，计划投资 1000 万美元，专注于越南市场。该基金最终于 2018 年年中完成了融资，超出了最初的目标。目前，500 Startups 的投资组合中有 30 多家公司，涉及电子商务和金融科技等多个行业。他们的第一次成功退出也是在 2018 年，Appota 收购了 WifiChua。

然而，后来者有可能居上。越南创新创业加速器(VIISA)是由 FPT 和 Dragon Capital 共同创立的加速器和种子期基金，管理金额达 600 万美元，于 2016 年 9 月首次亮相，其目的不仅是为初创企业提供成长所需的初始资本，还包括发展业务所需的技术和技能。据 VIISA 统计，经过两年的运营，VIISA 已经投资了 23 家公司，与 1500 个商业客户建立了联系，为 15000 个月活用户提供服务，并在 5 个不同的国家开展业务。VIISA 还与其他投资者一起进行了三笔种子投资：WisePass、WeFit 和 Base.vn。2018 年，VIISA 将帮助其投资组合中的公司从外部投资者那里再筹集 500 万美元，并成为越南的最好的创业加速器。

另一个进入市场的新人是 VinaCapital Ventures。VinaCapital Ventures 于 2018 年 8 月宣布，计划向越南的科技公司投资 1 亿美元，首先是两笔交易：logivan 和 FastGo。logivan 提供 B2B 卡车叫车和物流网络解决方案，以解决行业效率低下的问题，而 FastGo 是一款越南制造的叫车手机应用，为司机和乘客提供服务。 

未来的前景

越南的初创企业投资，尤其是在科技领域，在过去几年终于获得了持续发展的动力，而且增长速度很快。然而，挑战依然存在。据 Dezan Shira and Associates 介绍，越南初创企业面临的主要挑战是缺乏人才、资金、规模和缓慢的监管改革。

融资尤其重要，因为初创企业在募资时仍然遇到困难，尤其是外国基金。幸运的是，种种现象表明，将有更多的资金投入初创企业，并对当地劳动力进行教育，使其更符合用人要求。当地最大的房地产开发商 VinGroup 宣布，计划成立其新技术部门 VinTech，成立两家研究机构，开发大数据和高科技应用。更不用说它对越南国内首家汽车制造商 VinFast 的投资已经到位，该公司刚刚在 2018 年巴黎车展上首次推出两款最新车型，并成功获得瑞士信贷(credit Suisse)和汇丰(HSBC)牵头的 9.5 亿美元信贷额度，用以研发其汽车制造工艺和技术。

金融科技是吸引当地投资者关注的另一个主要垂直领域。据 Solidiance 的一项研究，越南的金融科技市场在 2017 年达到 44 亿美元，到 2020 年将达到 78 亿美元。这边变动的出现最有可能是因为政府政策的进步(推动非现金交易,建立 FinTech 指导委员会,改善移动基础设施等),以及日益增长的来自个人和公司财务部门 fintech 的需求,这将分别增长 31.2% 和 35.9% 到 2025 年。

越南顶级金融科技电子支付公司（资料来源: Vietnamnet）

结论

越南的风险投资业经历了 15 年的发展。在这个时期，随着市场的增长，风险投资基金也随之增长。从一开始只有少数几家基金，现在越来越多的新玩家加入，一起积极投资和培育越南各地的初创企业。尽管存在一定的挑战，但越南风险投资行业的前景依然光明，并有望继续蓬勃发展。