走过 2016 年，印度创业公司可能会面临资金危机

2016年，印度成为很多投资的热点区域，随着资本市场的冷却，也逐渐暴露出了一系列问题，2017年印度市场将会如何变化呢？本文作者 Ranju Sarkar 对此印度的市场进行了分析。

在过去几年里，投资者争相向创业公司注资，很多企业估值超高，2016年，投资者突然改变了态度，开始清理投资组合，他们要求创业公司放慢烧钱速度，要他们提高经济效益，延长寿命。

一些创业公司没有前途，于是关门大吉，还有一些拥有出色的人才和技术，被财大气粗的创业公司收购。例如，印度综合性广告分类网站Quikr在2016年收购了7家创业公司，其中的3家是美容服务公司。

Trifecta Capital 管理合伙人 Rahul Khanna 认为：“2016年，VC开始管理成本、设定优先顺序、调整估值。暂停，开始关注基本面，对于投资者来说很重要，他们向创始人传达一个信号：融资不是那么容易了。创始人必须管理好烧钱速度，确保稳定，减少亏损额度。”

News Corp VC Circle 旗下数据平台VCCEdge统计的报告称，2016年创业公司融资下降了58%，只有29.3亿美元，2015年约为69.3亿美元。2016年的交易宗数下降31%。2016年大型VC公司红杉在印度的分公司投资了5600万美元，完成32起交易（到12月5日止），2015年投资2.32亿美元，完成69起交易。

2014年和2015年，有许多交易属于早期和增长型交易，2016年速度放慢。按需食品杂货提供商PepperTap 融资 4000 万美元，向20个城市扩张，由于单位经济效益不高，所以被迫关闭店铺。在9个月时间里，Rival Grofers融资3次，后来也被迫在多个城市终止运营。Sinha说：“许多创业公司融得的资金超过了‘胃口’，它们有点早熟。”

2015年年中，投资者态度转变，更加谨慎，他们意识到估值过高，不合理。Housing.com 曾经融资1亿多美元，后来，Housing.com 在中国的业务遭遇打击，公司的估值被削减，投资者开始紧张；Housing.com成为了改变形势的关键角色。

对冲基金老虎环球（Tiger Global）、Falcon Edge、Steadview和软银、DST环球也都放慢了速度，印度本地投资者Nexus Venture、Helion Partners、Accel和红杉印度也受到了影响。

例如，Tiger Global是2015年印度最积极的投资者。2015年前三个季度，Tiger Global在24宗交易中投入了12亿美元；2016年同期只投资了3.05亿美元，包括Flipkart和Ola的投资。

2014年和2015年，VC争先恐后向创业公司投资，它们害怕错过交易。在某些交易中，他们甚至没有与创业公司会面，只是用视频聊过天就投资。到了2015年年底，这种恐惧消失，2016年交易完成的周期延长。大型交易越来越少，稳固的创业公司融资倒是相对容易，它们处在增长阶段，比如Byju、FreshDesk。

按需本地服务企业和食品科技企业在2014年和2015年吸引了许多资金，但2016年它们失去了恩宠。2016年，投资者关注的重点从增长型交易变成了早期交易，由消费互联网转向了B2B、企业、SaaS创业公司。

2015年，大型投资者最为积极，比如软银、老虎环球、DST Global，到了2016年它们不再继续投资，一些后续投资除外。Credit Vidya联合创始人、CEO Abhishek Agarwal 认为：“指标已经改变。投资者开始关注企业的过往表现、扩展性、进入门槛，重视知识产权和单位经济效益。”

Agarwal 还说：“如果没有单位经济效益，就没法融到钱。不会再有类似Housing一样的企业。”

投资者告诉企业，它们正在寻找单位经济效益高的企业，平均每笔交易的盈利能力、平均每位客户贡献的利润成为重点，创业公司必须证明未来客户可以贡献利润。一位VC说：“你不能一直亏钱。”

是不是会有坏事到来？

在过去几个月里，我们看到红杉、Lightspeed完成了一些交易，但是创业公司资金短缺的现象远不会结束。2016年11月，交易价值降到了2.55亿美元，2015年11月约为4.86亿美元。

Kae Capital专注于投资早期创业公司。Kae Capital创始人、管理合伙人Sasha Mirchandani认为：“你可能会看到一些奇怪的交易，但是资金短缺不会结束，还要等一段时间才能缓解，VC公司的投资组合还会出现一些坏事情。Ola和Flipkart未来的表现会影响市场情绪。”

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