2019年中国头部大厂偏爱哪些印度赛道？（下）

Ningkailun • 2019-12-19 21:55

上一篇《2019 年中国头部大厂偏爱哪些印度赛道？（上）》中，白鲸出海详细梳理了中国头部大厂对印度的金融科技、文娱媒体和电商的布局与思考。

由于印度的 GDP 增速变缓和外部投资缩减等因素影响，文娱媒体和电商作为其中两个热门赛道，从短期来看要想实现盈利并不是一件简单的事情。

例如字节跳动曾在 11 月透露在印度营收 610 万美金，利润为 47.9 万美金，实际上字节跳动在印度运营的人员成本都没有包含在内，而是由字节跳动在新加坡公司支付的。而在印度市场的推广，字节跳动的投入资金可能已经在千万美金级别。

因此作为投资机构，除了文娱媒体和电商，在印度近期内有可能实现盈利的赛道，中国头部大厂有怎样的布局？

教育为刚需，腾讯等到了 Byju's 盈利

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全球独角兽俱乐部名单——教育分类 | 数据来源：CBInsights 根据研究机构

Byju's 创立于 2011 年，旗下的产品主要为一款学习 App，在 2015 年上线，主要为 6-12 岁学生提供视频教学课程，此外还有面向 JEE、AIPMT、CAT、IAS、GRE 和 GMAT 等测试的备考课程。

CBInsights 在 2019 年 5 月公布的《全球独角兽俱乐部》名单，全球上榜的教育独角兽共有 13 家，中国占有 8 家企业，美国有 4 家企业上榜，而印度只有 1 家——Byju's，但估值已经高达 57.5 亿美金，也是目前全球估值最高的在线教育机构，高于 Vipkid。

支撑该估值的是印度的在线教育市场规模和目前巨大的教育缺口、以及从企业本身来讲 Byju's 的市场渗透和盈利状态。

据 Holon IQ 在 2019 年 4 月发布的调研结果显示，全球 30% 在学习的人来自 2 个国家，印度和中国。其中，印度有学生 2.6 亿人，有大量的年轻人口作为教育市场高速发展的基础。

但这样一个亿级的学习群体，面临的是高度匮乏的教育资源。根据 CBGA 和 CRY 的报告，印度面临 50 多万小学教师的人员缺口；公立中学要求配备至少六名老师，但是，14% 的公立中学没有达到这一最低要求。据印度品牌资产基金会估计，印度需要新建 20 多万所学校、3.5 万多所学院以及 700 所大学，并在职业培训中心新增 4000 多万招生名额。

从 Byju's 的市场地位来看，相较于中国教育市场的激烈竞争，总部位于班加罗尔的教育科技公司 Byju's 在印度并没有可以与之匹敌的竞争对手。这一点从全球独角兽清单上也能看出来。

据 Tracxn 数据，2019 年 2 月，印度教育科技创企已经有 3651 家。但按照 KPMG 和 Google 预估的市场规模和复合年均增长率往回推，Byju's 一家大概占到 1/4-1/3 左右的市场份额。

而与印度绝大多数的独角兽不同的是，Byju's 已经盈利，这一点显得格外的难能可贵。Byju's在本周刚宣布其 2019 财年净利润 280 万美元。

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2019 财年 Byju's 的关键财务数据

2019 年，Byju's 称其注册用户已经超过 3500 万人，有 240 万付费用户，与 2018 年 6 月相比，付费用户的数量几乎翻了一倍，目前付费比例接近 7%，这在印度的各个赛道属于很高的水平，而且整体的续费率在 85%。

腾讯的眼光不错，从 2017 年，Byju's 还没有盈利的时候已经开始投资。

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Byju’s 融资历史 | 数据来源：crunchbase

腾讯 2017 年 8 月向 Byju's 注资了 4000 千万美金，当时 Byju's 还未实现盈利，当年亏损了 6.18 亿卢比（约合 867.76 万美元）。

在 2019 年 3 月，腾讯又和 General Atlantic 领投了 Byju's 的 3100 万美金融资。以最新的数据来看，2019 年财年收入 143 亿卢比（约 2 亿美金），全年实现盈利，目前其月均收入超过 20 亿卢比（约 2800 万美金），预计 2020 年的收入将达到 300 亿卢比（约 4.2 亿美金）。

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数据来源：APP ANNIE

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U-Class 下载量 | 数据来源：SimilarWeb

除了腾讯，网易近几年也参与到了印度的教育赛道之中，在 2019 年之前是通过词典工具《U-Dictionary》切入市场，满足印度人口对英语的学习需求，做十几种印度语言和英语的互译。2019 年 1 月，网易推出了自己的学习 APP——U-Class，SimilarWeb 显示目前 11 月下载量 1.1 万，日活 560 人左右，和 7 月份 40 万的下载量相比，网易至少已经暂缓了课程产品的推广。

从教育赛道上来看，对抗 Byju's 主攻 6-12 岁的学龄市场可能并不明智，但是其他学龄段的市场依然还有很大的发展空间。

而从腾讯的这一笔投资来看，在印度，市场规模、真实刚需，是压中独角兽且具备顺利退出可能的 2 个基本条件。

那么作为市场规模更大的印度外卖行业，也是中国头部厂商下了重注的，而点餐在印度是否真实刚需？离盈利还有多远？值得深思。

外卖：现在就去做下沉早不早，离盈利还有多久？

Zomato 创始人兼首席执行官 Deepinder Goyal 称：“在一年的时间内（2020 年），我们应该成为一家盈利的公司。与 7 个月前相比，我们已经能够减少 70% 的现金消耗，目前月现金消耗为 1500 万美元。”按照目前印度外卖市场的现状，这是真的吗？

通过几点，来尝试回答下这个问题

1、美团外卖在 2019 年 Q2 开始盈利，此时美团外卖的市场份额已经是饿了么的 2 倍，在结构优势和规模经济的作用下，马太效应显现，平台能够像黑洞一样聚集资源，提高效率的同时降低成本、并提高平台的话语权。

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反观印度市场，几家平台市场占比没有拉开明显差距，依然在“战略性亏损”阶段，烧钱抢用户。以 Top2 平台 Swiggy 为例，2019 财年在营销和广告方面花费了 77.8 亿卢比（约合人民币 7.66 亿元），是运输成本之外的最大支出。也就是说，等同于 2014-2017 年的三国杀阶段，这个时候烧钱最疯狂，明年盈利不太可能。

2、美团盈利主要来自在二三线城市用户的大量贡献，印度的外卖平台也在向二三线城市扩张，但两个国家的外卖市场完全不在同一个的环境下。

从 2013 年美团外卖立项开始，中国的外卖市场已经进入了成熟期，而印度市场明显处于成熟期之前的成长期，还在培育用户习惯。

另外，两个国家用户的消费能力完全不可同日而语。人均 GDP 在 4:1 到 5:1 之间不说，下沉市场用户的消费能力相差更大。

与中国相比，印度用户的分层非常明显。在印度 5 亿多的互联网人口中，4000 万的富人群体、1 亿多的小康，剩下的接近 4 亿的人口都属于贫困程度。让这些人花 3 到 4 美金去点外卖，可能性很低。而且，向二三线城市的扩张且订单数又无法同步增长的情况下，效率降低、成本上升，更不利于盈利。目前，印度外卖平台日均订单数量才只有 100 万-200 万级别。

中国式扩张复制到印度，并不合适

从 2 个角度的简单分析，明年盈利看似不太可能。但从现有格局来看，中国的头部厂商看似是压中了头部的 2 个平台，坚持几年或许能等到印度外卖市场的正向发展。

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2018年印度外卖市场日销占比 | 数据来源：Medium

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印度主要外卖平台数据 | 根据公开资料做的不完全统计

目前印度外卖市场的竞争激烈程度类似于 2015 年的中国外卖市场，现在的印度市场主要是 Zomato、Swiggy、UberEats 和 Ola（印度 Amazon 也有计划进入这一领域），除了 UberEats，Zomato、Swiggy 和 Ola 都有中国投资者的背影——蚂蚁金服和顺为资本（ 2019 年 3 月 1 日参投）支持的 Zomato，美团支持的 Swiggy，帆船资本和中欧经济合作基金支持的 Ola 在 2018 年也收购了 Foodpanda India。

不过最近 Uber 为了降低亏损，将其印度外卖业务 UberEats 挂牌出售，标价约 4 亿美元，外媒称 Zomato 最有可能将其收入囊中（详情请看《消息称 UberEats 印度业务出售即将敲定估值约 4 亿美元》）。按照这种趋势发展，印度的外卖市场最后的结局很有可能被 Zomato 和 Swiggy 瓜分。而从现有的财务数据来看，日均订单和单价处于差不多水平的情况下，Zomato 的收入更高、而亏损更低，运营效率更高一些，且如果将 UberEats 收入囊中，有利于保持更高的相对优势，更容易接近马太效应产生的临界点。但由于外卖市场的广度和深度都很大，用户、供给、履约三方面都很重要，美团的经验能否复用到印度市场，会是比较大的一个变数。

投资印度市场需要深思，选对赛道和用户群体很关键

据竺道创始人黎剑称，在印度使用互联网的人群超过 5 亿，有 4000 万的富人、1 亿达到中国小康水平的人群、4 亿相当于中国城镇的中低层人群，再往下是非互联网人口。

2018 年印度人均 GDP 才不过 2015 美金，很多处于小康以下的印度人，甚至连互联网都没有接触过。对于中小厂商，需要精准找到自己想要的那波人群。对于大厂，他们的投资布局有什么特色呢？

腾讯偏爱刚需赛道，更像印度的阿里

2019 年腾讯投资印度创企统计表｜根据公开数据做的不完全统计

腾讯在印度的投资策略偏爱金融赛道，尤其是 ToB 公司，除了 Byju's 和 PolicyBazzar 教育和保险 2 个 ToC 端的独角兽外，今年选择 Udaan 切入了印度 B2B 电商市场。

Udaan 在 2019 财年损失 33.82 亿卢比（约 4800 万美金），较 2018 财年亏损的 5.95 亿卢（约 845 万美金）比扩大了 4.6 倍，显然这又是一场持久战。

整体来看，腾讯的投资，更看重市场规模和基础需求，教育、金融、保险，以及服务印度海量夫妻店的 B2B 电商平台。

阿里，在投资 Paytm 的路上一路狂奔

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2019 年阿里巴巴投资印度创企统计表｜根据公开数据做的不完全统计

8 月 26 日，白鲸出海就撰文《外媒曝阿里暂停印度新的投资项目，将重新审视在印投资战略》。对于阿里巴巴而言，2019 年除了投资视频分析公司 Vidooly 和自家的短视频社区 VMate 两个公司，Paytm 和 Bigbasket 都是复投 3 次以上的公司，可以看出阿里巴巴在新赛道上的选择非常谨慎。

作为自己本应最擅长的 ToC 电商赛道，阿里巴巴错失了拿下印度电商头部位置的机会，在 Snapdeal 和 Paytm Mall 上的投资失利和快速增长的印度电商市场环境下，它们远远落后于由 Flipkart 和亚马逊印度站。但有所缓和的是，阿里投资的 Bigbasket 在杂货电商赛道业绩抢眼，2019 财年的收入已经达到了 275.4 亿卢比（约 3.87 亿美金），相比于 2018 财年 158.3 亿卢比（约 2.22 亿美金）增长了 74%，超过软银支持的 GoFers，成为印度最大的在线杂货商。生鲜杂货的配送可能更切合印度消费者当前的需求。

从印度现有的电商格局来看，阿里只能继续押注移动互联网生态的基础——数字支付，12 月 13 日阿里又领投了 Paytm 最新一轮 6 亿美金融资。

小米，钟爱本土化的社交电商

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2019 年小米和顺为资本投资印度创企统计表｜根据公开数据做的不完全统计

虽然小米和顺为资本的投资显得更加多元化，主要集中在社交电商、借贷和本地生活方面（网约车、外卖和二手车平台），其中有个别项目取得了一些不错的效果，但是这些本地化的项目能否在印度下沉市场长久地深耕下去，由于目前很多项目还没有具体的财报，所以我们无法得知。不过最近顺为资本许达来受访称，今后依旧会重点关注印度市场，同时加大对东南亚印尼市场的关注。（详情请看《顺为资本许达来：在印度已投 20+项目接下来瞄准印尼》）。

2019 年接近尾声，中国头部大厂在印度的投资也随之结束。今年印度经济增长放缓，企业和资本也开始采取谨慎态度。头部大厂和资本的投资也往往都是建立在长久的赛道之上，短期获得盈利的印度初创公司很难寻觅。

对于小厂来说，在印度这个极其复杂的市场里，真正有消费能力的客户占比很小且已经有自己的使用习惯，找准赛道和自己的用户群是啃下印度这个“硬骨头”的关键。能够生存下去，才可以赌一下印度的未来。

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