原标题：Apple TV+未“面世”就获大摩点赞，苹果化身服务“收割机”？

Apple TV+ 是为数不多的在推出前就受到市场追捧的服务之一。分析师们看好它，摩根士丹利(Morgan Stanley)的 Katy Huberty 最近也加入了这股潮流。

周二，摩根士丹利(Morgan Stanley)预测，到 2025 年，Apple TV+ 的业务规模可能达到 90 亿美元。此外，Huberty 表示，苹果的服务部门将在 2020 年增长 20%。她预计 Apple TV+ 将成为一个重要的催化剂。

摩根士丹利看好 Apple TV+

Huberty 指出，“苹果 TV + 的价格很有吸引力，每月 4.99 美元，并且通过捆绑的免费年度服务向苹果用户群进行广泛的初始发布，我们估计，到 2025 财年，苹果 TV + 的用户数量将达到 1.36 亿，收入为 90 亿美元。假设到 2025 财年，每 10 个苹果用户中就有 1 个用户支付这项服务。“Huberty 分析了苹果激进的定价政策，并通过免费试用建立了庞大的观众群。

过去，许多知名分析师曾对 Apple TV+ 免费试用期的会计处理方式提出质疑。作为回应，苹果指出，这种会计处理方式不会对其财务业绩产生任何实质性影响。

Huberty 重复了同样的逻辑。她解释说，要想让苹果公司的数据产生实质性的影响，就必须有两种可能。首先，Apple TV+ 的生产成本在发布时应该会大幅提高。其次，越来越多的用户应该通过购买设备来赎回苹果的试用期优惠。

苹果将其服务组合倾向于订阅

在 2019 财年第二季度，苹果总营收的 21% 来自服务部门。这一增长来自于 2018 财年第三季度服务部门对苹果营收 19% 的影响。与此同时，iPhone 对苹果营收的影响逐渐减弱。

苹果首席执行官蒂姆·库克决定改变公司对投资者的描述。他现在将公司的增长归因于订阅服务，其中包括 Apple TV+。这背后的战略是扩大苹果设备的基础，同时通过订阅产生稳定的收入。

然而，Apple TV+ 正步入一个拥挤的舞台，准备迎接更多的竞争者。流媒体领域包括 Netflix 等老牌公司，该公司在全球拥有 1.58 亿用户。与此同时，Disney+、NBC 环球的 Peacock 和美国电话电报公司(AT&T)的 WarnerMedia 也做好了正面竞争的准备。

在我们看来，苹果具备进入流媒体市场的条件。首先，它有一个强大的原创节目阵容和杰出的演员。其次，其初始用户群为 14 亿 iOS 用户。第三，它有能力通过超过 2000 亿美元的现金储备来购买内容。

Apple TV+ 将对服务领域产生巨大影响

目前，App Store 是苹果服务领域最重要的贡献者，其次是授权许可和 Apple Care。苹果 App Store 也是苹果最大的利润来源。

虽然苹果没有单独报告 App Store 的收入，但分析师的预期让我们看得很清楚。据麦格理证券(Macquarie Securities)分析师本杰明·沙克特(Benjamin Schachter)说，在 2019 财年的 460 亿美元的服务总收入中，App Store 的收入可能是 160 亿美元，占接近 35% 。

与此同时，高盛估计，授权许可为该公司的服务收入贡献了 25%。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，到 2025 年，苹果电视业务规模将达到 90 亿美元，这可能会使 Apple TV+ 成为服务领域的重要贡献者。

上周，巴克莱(Barclays)对 Apple TV+ 做出了乐观的预测。据巴克莱(Barclays)分析师蒂姆•隆(Tim Long)称，Apple TV+ 仅第一年就可能拥有 1 亿用户。与休伯蒂不同的是，朗估计有 50% 的买家可能会在试用期后选择加入，休伯蒂预计每 10 个订户中就有 1 个会在试用期后加入。

分析师调高苹果股价目标

巴克莱将目标价从 207 美元上调至 224 美元。Tim Long 预计 Apple TV+ 将推动公司股价上涨。

周二，摩根士丹利将苹果的目标价从 247 美元上调至 289 美元。这意味着较当前水平上涨 17%。根据 FactSet 的数据，这是 33 位关注苹果的分析师中最高的价格目标之一。凯蒂•休伯蒂(Katy Huberty)指出，服务领域的扩张、即将推出的 5G iPhone，以及股息收益率，都是增长的催化剂。

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