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财报解读|苹果营收重现增长:失之东隅 收之桑榆

Annie Liu  • 

原标题:财报解读|苹果营收重现增长:失之东隅 收之桑榆

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关于苹果最新财报,有一个坏消息和一个好消息。你想听哪一个?

坏消息是 iPhone 销量连续第三个季度出现两位数降幅,目前还看不到好转迹象;好消息是苹果当季营收结束持续下滑,重现增长。

利空出尽股价回升

iPhone 的颓势并不令人意外,意外的是其他业务强势增长,居然能够抵消 iPhone 营收的下滑。在明年的 5G iPhone 救世主到来之前,服务业务和穿戴设备的增长,给处在手机销售寒秋的苹果带来了一丝慰藉。

尽管 iPhone 营收连续第三个季度下滑,但得益于其他业务的营收增长,苹果第三财季营收反而微幅增长 1%,达到 538.1 亿美元。尽管营收重新实现增长,但当季苹果利润同比下滑 13%,至 100.4 亿美元。

相比上周公布财报的亚马逊、Facebook 和谷歌营收普遍增长 20%,苹果的增长确实陷入了困境。和这些巨头的核心业务分别为电商云服务、社交网络和网络搜索,都占据着市场不可撼动的主导地位。而苹果的核心业务却陷入了红海厮杀,面临着三星、华为以及其他中国厂商的激烈竞争。一年新品销售出现问题,就会给业绩和股价带来明显冲击。

由于苹果当季业绩高于市场预期,股价因此盘后小幅上涨了 4%。有趣的是,今年年初苹果大幅下调业绩预期之后,市场反而放下了以往对苹果的高预期;今年以来,iPhone 销售持续下滑,苹果股价反而回升了 30%,市值增长了超过 2500 亿美元,重新接近了万亿美元。或许这就是所谓的利空出尽。

iPhone 翻身要等明年

自从去年第四季度大幅下跌以来,iPhone 的颓势就未见好转。而且第二季度(自然季度)本就是苹果的销售淡季。当季 iPhone 营收下滑 12%(但降幅低于第一季度的 17%),在苹果整体营收的占比已经降至 48.3%,这还是七年来 iPhone 营收占比首次跌破 50%。回想前几年 iPhone 销售火热的时候,在苹果营收的占比一度逼近七成。

在明年的 5G iPhone 到来之前,苹果的 iPhone 销售颓势都很难有明显好转。在库克承认去年 iPhone 定价过高之后,今年的新 iPhone 定价或许会略微下调,销量不会出现过去一年的两位数下跌,但要重新恢复前几年的强劲增长,依然是不太可能实现的任务。

为什么 iPhone 卖不动了?一方面,苹果连续两年上调 iPhone 定价,iPhone 旗舰机现在起售价格都达到了 1000 美元;越来越多的消费者选择延长升级周期,继续使用手中的 iPhone。Bernstein 分析师的调研报告显示,iPhone 用户的升级周期已经从去年的三年延长到四年。

而在美国市场,销售最好的机型也是苹果的“廉价机”iPhone XR。第三方公司 CIRP 的数据显示,今年第二季度 iPhone XR 占据了美国 iPhone 总销量的 48%。而售价高昂的 XS 和 XS MAX 销量份额加起来也只有 19%。原本售价 749 美元的 XR,通过分期付款、以旧换新或是运营商的补贴之后,售价直接下降了 300 美元。

中国市场明显好转

另一方面,库克将去年年底开始的 iPhone 大幅下滑归咎于中国市场表现疲软,当时苹果大中华区营收暴跌了超过 20%。消费心理大环境的变化的确给苹果造成了不小的影响。但在过去这个季度,苹果大中华区营收仅下跌了 4%(91.6 亿美元),相比前两个季度的降幅(25% 和 22%)已经有了明显好转。这也是与苹果中国的及时调整不无关系。

值得一提的是,由于销量疲软,苹果在中国不断下调价格,9599 元上市的 iPhone XS Max 到了 618 已经降了 2400 元,打了七五折。而去年 6499 元上市的 iPhone XR 如今不到 4000 元(淘宝聚划算价格),上市仅十个月就打了六折。这是此前以价格坚挺著称的 iPhone 从未出现过的情景。

据市场调研公司 Canalys 的数据显示,今年第二季度苹果在中国智能手机市场销量下滑 14%,份额下滑了 0.6 个百分点,排在第五位(5.8%)。当季中国市场整体出货量萎缩了 6%,除了华为一家独大(销量暴涨 31%,份额高达 38.2%),OPPO、vivo 和小米均出现两位数降幅,下滑幅度比苹果更大。排在第二位的 OPPO 和华为的份额差距甚至达到了两成。

对苹果来说,高价 iPhone 的出货量降幅低于蓝绿米已经是一个成功。考虑到第二季度本就是 iPhone 每年的销售淡季,以及中国智能手机新机大举上市的时节,iPhone 还能保持 5.8% 的份额已经是苹果中国的降价努力见到成效了。

多元业务初见成效

不过,苹果当季营收之所以可以恢复增长,主要还是得益于过去几年积极推动的业务多元化战略终于见到成效。服务和其他收入保持着强劲增长态势。库克在财报发布后也提到了两大业务,“很兴奋营收能够重新增长。服务业务表现出色,穿戴业务表现不可思议。”

当季服务业务营收增长 13%,达到 114.6 亿美元;库克补充称,如果排除一次性支出和汇率影响,当季服务业务营收增幅应是 18%。值得一提的是,服务业务的利润率高达 64%,营收还在不断创下新高。库克一年多前曾经预计,服务业务将成为未来苹果的第二大营收来源。

苹果服务业务包括哪些产品?iCloud 云存储、App Store 应用分成、Apple Music 音乐、AppleCare 保修、ApplePay 支付服务。今年上半年的发布会,苹果一口气推出流媒体电视业务、杂志订阅业务、信用卡业务和云游戏业务,进一步扩大服务业务的版图。

从第三财季的苹果财报来看,虽然苹果还没有走出低谷,但一系列降价措施显然已经带来成效,无论是 iPhone 还是中国市场营收,同比降幅都低于此前两个季度。虽然降价也会挫伤苹果的利润率,影响未来的定价,但对苹果来说,如何渡过目前的困境才是最为重要的。

苹果预计第四财季(今年第三季度)营收或在 610 亿-640 亿美元,高于市场预期。但真正改变苹果处境的或许只有 5G iPhone。以研究苹果知名的天风国际分析师郭明錤预计,苹果将在明年推出三款 5G 版 iPhone。几乎没有意外,这些 iPhone 将搭载高通今年发布的骁龙 X55 基带。之前积压的升级需求,持币等待 5G 手机的需求,或许将再次推动苹果业绩出现显著增长。(毕竟过去一年下跌太多了,同比基数比较有优势。)


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