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资本对跨境支付赛道表现出强烈信心?

青桐资本 PhoenixTree Capital  •  •  原文链接

作者:青桐资本

白鲸出海注:本文是青桐资本发布在白鲸出海的专栏文章,转载须保留本段文字,并注明作者和来源。商业转载/使用请前往 青桐资本主页 联系,寻求作者授权。

跨境支付是 2019 年备受关注的赛道之一。迄今累计有 106 家创业公司,42 个融资项目,116+ 家投资机构入场,跨境支付产业持续增长。那 2019 年上半年我国跨境支付现状如何?又孕育着怎样的前景呢?

跨境支付驶入快车道

跨境支付是指两个或者两个以上国家或地区之间因国际贸易、国际投资以及其他方面的经济活动,借助一定的结算工具和支付系统实现资金跨国和跨地区转移的行为。

跨境支付,无疑是 2019 年支付领域热门赛道之一。青桐资本整理数据发现,2019 年上半年,整个支付赛道共发生 16 起融资事件,其中跨境支付为 9 起,占比高达 56%,已超过一半。另据中国支付清算协会公布,2018 年国内第三方支付机构跨境互联网交易金额超过 4900 亿元,比 2017 年增长 55%。

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跨境电商的爆发式增长,出境游、留学一路高歌猛进,跨境支付作为其基础建设蕴藏着巨大的潜力。来自海关数据显示,2018 年我国跨境电商零售进出口总额达到 1347 亿元,同比增长 50%。出国旅游行业,人数破 14972 万人次,达历史之最;留学市场方面,据银联国际发布报告,中国留学生每年消费规模至少在 3800 亿元人民币以上。 

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据 2012 年至 2019 年 6 月企名片数据统计,中国已累计出现 106 家跨境支付创业公司,其中 42 个项目获得融资,超过 116 家投资机构参与。

投融资现状分析

三大行业释放出巨大的跨境支付需求,加上政策利好推动,跨境支付备受资本青睐。2012 年,资本开始涉足跨境支付赛道,期间其关注点、投资偏好又有哪些变化和规律呢?

先看 2019 年最新融资数据,青桐资本统计企名片数据发现,2019 年上半年共发生 9 起融资事件,中后期项目增多,其中 B 轮 2 起、C 轮 1 起、D 轮 1 起,E 轮 1 起和战略投资1起。

2018 年有 15 个项目获得融资,累计产生 20 起融资事件。其中有 5 个项目在一年内连续获得 2 轮融资,分别为:NeatHK、Ksher、XTransfer、连连数字、PingPong 金融。资本表现出对跨境支付赛道的强烈信心。

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其次,从 2012 年以来融资趋势看,累计共有 42 个项目融资,74 起融资事件,其中 2017 年有 21 起融资事件,为历史之最。

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从支付场景看,资本主要青睐跨境电商场景,从 2015 年起垂直支付场景开始受资本关注,如留学在线缴费平台。2018 年资本则开始关注跨境旅游支付场景。

从项目分布区域看,主要集中在 4 个城市:北京、上海、浙江、广东。这与出海跨境电商的区域分布一致。

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青桐资本研究数据发现,2015 年是关键一年,融资数量开始起飞,这与当年国家政策相呼应。2015  年 3 月,外管局发布跨境支付新政策《关于开展支付机构跨境支付业务试点的通知》,跨境支付公司发展进入快车道。国家政策是金融行业发展公认的重要推手。

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从 2012 年开始,资本逐年加大对跨境支付产业的投入。纵观其产业链发展,青桐资本观察到,收单业务主要被国际支付公司占据,国内公司正逐渐切入;汇款业务中国公司的市场占有率正在快速上升,价格混战;结售汇业务渠道增多,30 家持牌公司加入竞争。

跨境支付产业链分析

以跨境支付在出海电商交易的流程为例,收单机构通过发卡行、卡组织的清结算,将钱打到商户的海外账户,随后收款公司进行相关的账户服务和转账,最后通过银行或者国内持牌机构进行结售汇。

完整的交易流程经历了跨境支付产业链上的收单、收款、结售汇三大环节。

那 2019 年跨境支付产业链发展,有哪些变化与趋势,玩家又呈现哪些新特点?本文将深入产业链的三大环节来分别探析。

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收单:信息流与资金流的隔空对话

跨境收单即帮助一个国家的商户收取另一个国家客户的钱,类型主要分为 3 种:外卡收单、境外收单、国际收单。

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从消费者的角度来看,在买完商品付款后,支付的环节其实已经结束,不会感知到收单。实际上,当交易产生,背后的收单模式已开始严格运行,完成信息流与资金流之间的流转。我们可以从下图了解收单的两大大重要环节:授权流程、结算流程。

其交易流程包括:a.对消费者发起的交易进行安全性与有效性的确认,交易信息将依次通过收单行、卡组织、发卡行和商户进行审核确认。b.交易信息确认后,卡组织向发卡行发出扣款指令,在卡组织的清算中心清算后归集到收单行,最终由收单行清分给商户。

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1、外卡收单:牌照、风控一个都不能少

外卡收单,出现在出口业务中,主要服务于中国商家收取国外消费者的货款。

在外卡收单领域,国际支付公司占主导,且发展相对成熟,其中有 4 家公司已先后在美国、荷兰、英国上市。我们发现,它们的发展模式主要有 2 种类型,一类专注于做支付网关收单行,如 Adyen;另一类则以 Paypal 为典型代表,不仅提供收单服务,还提供多元化的综合服务。

国内玩家已切入外卡收单业务,抢占市场份额,主要玩家有 Oceanpayment 钱海、ipaylinks。它们被业内看好,主要因为跨境电商尤其是独立站的爆发式增长,推动中小企业“小额高频“支付需求的攀升。

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从事外卡收单业务,必须有资质与牌照。相关牌照包括:基于金融网关业务的全球卡组织联盟 PCI 认证,有些玩家已拿到最高级别;在属地做资金的清分,有香港 MSO 等;卡组织的认证则有:Visa、Mastercard 认证服务商、AE、银联国际、Discover 收单等。另外,如果做收单行业务,还需给卡组织缴纳押金。

从利润来看,外卡收单的费率在整个产业链中比较高,毛利收益可达 1%-1.5%。

风控:外卡收单的“防火墙”

风控是外卡收单最核心的竞争力。收单公司的风控要求严格,有高额罚单后置风险。成单率、拒付率两个指标,可供评价风控能力。

风控系统位于交易的最前端,只有通过了风控系统,被认为是安全的订单,才能进入支付系统,并送到银行继续完成交易。

好的风控系统,一方面要能保障用户信息和资金安全,防止欺诈交易、违规交易,杜绝洗钱和恐怖主义融资等行为。另一方面,还要能促进商户的顺利交易。

据调查,国内存在一种特殊的公司:专门针对仿品的外卡收单公司。这是一种比较特殊的模式,它并不合规,一旦客户投诉、拒付,很容易被卡组织取消收单资格并承担巨额罚款。但其费率能高达 5%-6%,远高于行业平均值,受高费率驱使,因此这类公司存在数量比较多。

2、境外收单:新型创业公司异军突起

境外收单的业务,主要涉及中国消费者购买国外商家的商品。目前其业务主要被支付宝、财付通、银联三家垄断。

从覆盖国家与地区数量来看,据公开数据显示,支付宝为 54 个国家和地区提供境外线下支付服务;微信支持 49 个境外国家和地区,有近 1000 家合作机构;银联卡覆盖全球 174 个国家和地区的 5200 万家线下商家。

新型创业公司异军突起,受中国出境游、留学市场推动,为满足中国人在境外的支付习惯,涌现出许多针对中国人在境外支付习惯的创业公司,这类公司与银联、支付宝、财付通合作,负责拓展当地商户资源及聚合支付服务。

在这个赛道,目前已跑出一定规模的公司约 12 家。集中分布在全球 7 个国家和地区:香港、日本、韩国、泰国、美国、英国以及澳大利亚。

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它们的费率呈下行趋势。主要因为其技术壁垒相对比较低,竞争激烈,为锁定线下商户,纷纷压低费率。目前来自费率的收入,其实难以覆盖其运营和地推成本。

它们积极开拓其他盈利模式,借助其流量优势、客户与商户大数据资源推出各类增值服务。主要有 3 类:聚合营销、退税和数字银行。如主攻澳洲市场的 RoyalPay,除发展人民币线下收单业务,还向数字银行业务领域拓展。

收款:“价格战”正酣

收款,指跨境之间资金的转移和流动,主要分 2 大类:传统收款模式和新型收款模式。

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新型收款颠覆传统收款模式。银行电汇适合大额交易,存在手续费高、时间慢的痛点。专业汇款公司适合小额汇款,其优势在于遍布全球的线下网点和各地支付牌照,渠道牢固,汇款速度快,但缺点是费率较高。因此银行电汇与专业汇款公司的市场份额在逐渐减少。

新型收款模式备受关注,满足了中小跨境电商“小额高频”的交易需求,其优势是到账时间快、手续费低,市场份额在逐渐上升,主要玩家有:Payoneer、Worldfirst、连连支付、PingPong 金融等。

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从收款发展历程看,2012 年前后,市场上主要以外资收款企业为主,收费高,费率基本在 2.5% 上下浮动。2014 年,本土收款公司团队开始组建,以低费率、跨境收款解决方案及中国本土化三大新亮点,强势加入跨境收款领域,并成为“市场蛋糕”分割的其中一员。随后,行业竞争日益加剧。

价格混战,费率一路走低。据中泰证券报告显示,行业费率先从 2%+下降到 1%,再降至 0.5%,不少平台甚至推出“零费率”来吸引用户。

在收款市场,创业公司主要有 2 大类型:一类是专为跨境电商提供收款服务的公司,如连连支付;另一类是垂直支付,集中在留学场景和旅游场景的支付公司。

留学和旅游场景被看好,据文化和旅游部发布的数据,2018 年中国公民出境游人数 14972 万人次,比上年同期增长 14.7%;据教育部发布的数据显示,2018 年我国留学人员总数为 66.21 万人,与 2017 相比增加 5.37 万人,增长 8.83%。

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收款公司最核心的竞争力是合规能力,是否搭建起了连接境内、境外的资金链路;整个资金链路是否符合境内境外的法规;其次是技术实力和资源积淀。所以,这种合规化必须是跨区域的合规,一方面体现为牌照、资质,另一方面其核心是团队、系统、运营管控。

区块链技术已在收款领域应用落地。它的优势在于,解决收款中交易费率高、时间长的痛点,降低了中小商家的成本。互联网巨头试水区块链,2019 年 6 月 Facebook 发布 Libra 项目,通过区块链底层技术渗透跨境支付,目前这种做法尚存在一定争议。

结售汇:30 家持牌机构跑马圈地

结售汇,指人民币与外币之间的兑换业务,包括结汇和购汇。结汇是将外汇兑换成人民币;购汇是将人民币兑换成外汇。具体流程如下图:

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目前开展结售汇业务的主体,除传统银行外,还有持牌跨境支付公司可与银行合作。

在结售汇这个细分赛道,牌照是重要门槛。2013 年 3 月,外汇管理局和人民银行开放跨境支付相关资质的牌照申请,截至目前,持有跨境外汇支付牌照的第三方支付机构达 30 家

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这 30 家持牌的跨境支付公司主要分布在北京、上海、浙江、广东;业务主要覆盖 4 大领域:货物贸易、酒店住宿、留学教育和机票航空,占比约 81%。

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结售汇业务收益主要来自于,批发零售的汇率价差、离岸在岸的汇率价差以及汇率浮动收益,费率区间较大。同时为了增加营收,开始提供增值服务,包括:金融增值服务、大数据产品、技术、财务等服务。

从宏观视角来看,2019 年跨境支付市场,出海电商、出境游、留学人员的支付需求呈上升趋势,跨境支付的交易规模将保持高速增长,行业前景呈现出向好的局面。

切入到产业链细分环节,收单、收款领域中国公司的市场占有率正在快速上升。一些公司往支付链条上下游拓展,提升综合服务能力。支付与场景结合,垂直支付场景兴起。价格战愈演愈烈的当下,公司开始提供多元化的增值服务。


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