一、业绩分析

a）财务数据分析

【收入】2Q18 收入为 RMB452.4 亿，同比增长 68.3%，环比增长 31.5%；

【智能手机】收入同比增长 58.7% 至 RMB305.0 亿，环比增长 31.2%，占总体收入的 67.4%，主要受益于智能手机销量及平均售价提升；

【IoT 与生活消费产品】收入同比增长 104.3% 至 RMB103.8 亿，环比增长 34.8%，占总体收入的  22.9%；

【互联网服务】收入同比增长 63.6% 至 RMB39.6 亿，环比增长 22.5%，占总体收入的 8.8%；其中，广告收入同比增长 69.6% 至 RMB25 亿，互联网增值服务收入同比增长 54.1% 至 RMB15 亿（游戏收入同比增长 25.5% 至 RMB7.04 亿）；

【其他】收入同比增长 148.6% 至 RMB4.0 亿，环比增长 62.2%，主要是硬件维修收入增长；

分地区来看，【中国大陆】收入同比增长 41.6% 至 RMB288.2 亿，环比增长 31.4%，占总体收入的 63.7%；【国际市场】收入同比增长 151.7% 至 RMB164.1 亿，环比增长 31.6%，占总体收入的 36.3%；

【毛利率】2Q18 总体毛利率同比降低 1.8 百分点至 12.5%，环比持平；

【智能手机】毛利率同比降低 2.0 百分点至 6.7%，环比提升 1.6 百分点；

【IoT 与生活消费产品】毛利率同比降低 2.3 百分点至 9.4%，环比降低 3.3 百分点；

【互联网服务】毛利率同比提升 0.4 百分点至 62.8%，环比提升 0.5 百分点；

【其他】毛利率同比降低 3.6 百分点至 36.5%，同比降低 13.2 百分点；

【费用率】2Q18 销售及推广费用率同比提升 0.3 百分点至 4.6%，环比提升 0.5 百分点；行政管理费用率同比提升 22.2 百分点至 23.1%，环比提升 21.7 百分点；研发费用率同比提升 0.4 百分点至 3.0%，环比降低 0.2 百分点；

【运营利润】2Q18 运营利润同比减少 307.5% 至 RMB-75.9 亿，环比减少 325.6%，主要是受以股份为基础的薪酬支出影响，运营利润率为 -16.8%；

【经调整后净利润（Non GAAP）】2Q18 经调后净利润达到 RMB21.2 亿，同比增长 25.1%，环比增长 24.6%，经调整净利润率为 4.7%，同比降低 1.6 百分点，环比降低 0.2 百分点；

b）核心运营数据

【智能手机销量】2Q18 智能手机销量环比增长 12.6% 至 3,200 万台，同比增长 43.9%，是全球前五大手机公司中增长最快；智能手机平均售价为 953 元/台，其中中国内地 ASP 同比增长超过 25%，平均售价超过 2,000 元的小米 8 首月销量超过 110 万部；

【IoT 设备连接数】截至 2Q18 末约为 1.15 亿台，环比增长 15%，近 170 万用户同时拥有超过 5 台小米 IoT 设备（不包括智能手机和笔记本电脑），环比增长 19%；智能电视全球销量同比增长超过 350%，2Q18 小米成为中国内地第一大电视品牌；

【MIUI】MAU 同比增长 41.7% 至 2.07 亿，首次突破 2 亿大关；单用户平均互联网服务收入 (ARPU) 同比增长 15.4% 至 19.1 元；

【AI】截至 2018 年 7 月，“小爱同学”MAU 超过 3,000 万；小爱音箱发布一周年，唤醒总次数超过 20 亿；

【线下】截至 18 年 6 月 30 日，在中国内地设有超过 400 个小米之家；

【国际化】2Q18 小米手机在全球 25 个国家及地区出货量排名前五，其中印度市场智能手机出货量位列第一，印尼市场位列第二，西欧地区手机出货量同比增长 2,700%。

二、业绩会详细纪要

a）管理层陈述

本季度，小米在中国的业绩表现不错，且海外的业绩尤为出色。小米的境外业务收入同比增长 151.7% 至 RMB164 亿，占总收入的 36.3%。根据 Canalys 的资料，本季度小米的智能手机在印度的市场份额名列第一，从 2Q17 的 18% 增至 2Q18 的3 3%；在印尼的市场份额名列第二，从 2Q17 的 8% 增至 2Q18 的23%，且与第一名十分接近；截至本季度，小米在 25 个国家及地区的智能手机市场排名前五。接下来，从 4 个方面来详细说明小米本季度业务的表现。

1）创新与核心技术的研发

作为小米八周年纪念代表作，我们发布了旗舰手机小米 8。小米 8 系列集结了多项顶尖技术，包括全球首款压感式屏幕指纹解锁及全球首款双频 GPS，也是全球首款可使用 3D 结构光进行面部识别解锁的安卓智能手机。同时，小米 8 的镜头的 DxOMark 拍照分数高达 105 分（处于业界顶尖水平，超过了 iphone 10），深受专业人士和广大用户的认可。在 IOT 领域领域，小米与 Oculus 联合打造了被《时代周刊》评为 2017 年最佳发明的小米 VR 一体机。小米十分重视且不断强化核心技术部门，探索多种核心技术。我们在相机显示器、传感器、音频器件、材料等领域展开了重点研究。最近两年，小米根据这些重点研究发布了很多创新的产品，包括全面屏、陶瓷机身等。

2）人工智能及 IOT

两年前小米就把人工智能作为公司的核心战略。目前，小米人工智能平台工程师数量已经接近 1,000 人。截至 2018 年 7 月，“小艾同学”的月活跃用户超过 3 千万人，较上季度的 1,300 万人增长了超过一倍。“小艾同学”被运用在手机、电视及音响等多种设备上。目前，小艾音响已经发布一年多，并成为了中国最受欢迎的音响之一，唤醒总次数已达到 20 亿次。此外，小米自研了深度学习框架平台 MACE 且已经在 7 月全部开源，与其它平台相比运行速度更快。截至本季度，小米有约 1.15 亿件连接的小米 IOT 设备（不包括智能手机及笔记本电脑），环比增长 15%。近 170 万名用户拥有五台以上小米 IOT 设备（不包括智能手机及笔记本电脑），环比增长 19%。小米在本季度实现了双重增长，一方面拓展了更多新用户；另一方面，小米的老用户使用更多的小米 IOT 设备。

3）质量

小米一直相信，提高质量只能靠脚踏实地认真解决问题，并不存在任何捷径。小米成功上市后最重要的工作就是继续提升产品品质。小米最近任命颜克胜为集团副总裁，兼任质量委员会主席，负责集团所有产品和服务的品质管理工作，并推动用户体验的持续改善工作。这是集团上市后首次高管任命，显现出小米提升质量的决心。颜克胜拥有超过 20 年手机研发经验，此前领导了一系列重要的智能手机的研发及手机质量管理的工作。

高品质的战略从成立之初就是小米的首要战略。为了实现这一战略，小米所有员工从入职之初就会持续的接受质量培训，同时，小米也建立了全流程的质量管理体系。对产品生产、供应商管理、样本维护等方面进行了封闭式的体系化管控。我们通过两个例子来说明小米的质量管控。第一个例子：2018 年 3 月 15 日，今日头条对 10 万用户的 88 款主流手机进行了手机满意度调查，小米的口碑位居第一。消费者对于小米的手机的整体体验 、拍照性能、游戏体验等方面都给予了较高的评价。第二个例子：当小米进入印度的时候，其充电损坏率远远高于国内（两国的质检标准一致）。经过一系列的调查，我们发现印度的基础设施较为落后（特别是供电方面），很多区域 2-3 小时就断电一次。为了满足印度的需求，小米调整了产品规格及标准，将充电器的输入电压提高到了 380 伏并采取了相应的保护措施。这个改变将手机成本提高了 20%，但是坏损率却下降了 70%。此外，在印度的手机售后满意度调查中，小米的满意度也位居印度第一，因为小米不仅仅注重产品的质量，也十分注重如何进一步提升服务质量。印度的人口十分密集，为了减少大家的维修等待时间，我们开放了在线系统，帮助用户减少了 70% 的等待时间，同时也方便用户查询其手机的维修状态。目前，小米已经在印度设置了超过 1,000 家服务网点。今后，小米会继续不断加大小米在质量方面的投入，让越来越多的客户对小米更加信任。

4）运营的效率

小米拥有非常领先的“铁人三项”的商业模式，即：硬件+ 电商+互联网。在此模式下，通过有效的管理，小米可以拥有较高的效率。对于小米而言，创新、品质和高效是其商业模式的关键。过去三年小米一直都在尝试如何提高效率，探索如何用电商的效率来做线下零售。截至 2018 年 6 月 30 日，小米在中国大陆已设超过 400 个小米之家 ，主要分布于一线和二线城市。为了渗透中国更多偏远地区，我们设立了超过 360 家授权店网点以及超过 37,000 个直供点，遍布超过 30 个省、300 个市及 2,500 个区县。根据 GFK 的资料，2Q18 小米在印度 8 个城市的智能手机线下销售位列第一，拿下了印度超过 20% 的智能手机线下市场份额。小米在线下渠道的持续快速扩张中依然保持了高效的运营能力，营业费用仅率为 8.8%。

5）运营的效率

小米拥有非常领先的“铁人三项”的商业模式，即：硬件+ 电商+互联网。在此模式下，通过有效的管理，小米可以拥有较高的效率。对于小米而言，创新、品质和高效是其商业模式的关键。过去三年小米一直都在尝试如何提高效率，探索如何用电商的效率来做线下零售。截至 2018 年 6 月 30 日，小米在中国大陆已设超过 400 个小米之家 ，主要分布于一线和二线城市。为了渗透中国更多偏远地区，我们设立了超过 360 家授权店网点以及超过 37,000 个直供点，遍布超过 30 个省、300 个市及 2,500 个区县。根据 GFK 的资料，2Q18 小米在印度 8 个城市的智能手机线下销售位列第一，拿下了印度超过 20% 的智能手机线下市场份额。小米在线下渠道的持续快速扩张中依然保持了高效的运营能力，营业费用仅率为 8.8%。

Q2：1）小米在智能电视及硬件方面的未来布局？ 2）上半年，中国的游戏市场表现不佳，是否是由于游戏市场的玩家减少？小米是如何应对的？

A2： 1）本季度，小米的电视团队的确表现出色，小米智能电视的全球销量同比增长超过 350%，4 月以来，小米已经连续几个月成为中国智能电视销售的第一名，目前小米大概占有 12%-13% 的市场份额，但是还需要和同行继续拉开差距。目前我们的智能电视只在小米的线下零售店及网上商城进行销售，所以还有一定（渠道扩张）的增长空间。此外，小米借鉴智能电视在印度市场的成功表现，下一步计划在更多的国家销售智能电视。从去年开始，小米智能电视已经开始变现且进展很快。所以，之后小米希望把智能电视的成功经验运用到笔记本及大家电上面。

2）游戏整个市场的玩家并没有减少，游戏市场表现不佳主要有两个原因：一方面，“吃鸡”占据了不付费用户及低付费用户的大量时间；另一方面，上半年由于政策的原因，中国没有任何游戏获得许可证。但是，这应该只是阶段性的影响。此外，小米的游戏业务在这样的压力下，还是同比增长了 25%。

Q3： 1）本季度，小米硬件的毛利下降了 2 百分点，是否是由于“618”活动？ 2）小米在虽然海外市场增长迅速，但是变现能力却有所欠缺，如何看待国际业务的变现能力？

A3：1）本季度，硬件毛利的确降低了 2 百分点，但是这和"618"的关系不大，主要是由于汇率的原因。由于小米 64% 的收入为人民币，20% 的收入为卢币，而这两种货币的汇率在本季度均下跌大约 5 百分点。正常的情况下，汇率贬值的时候，我们会用各种手段来提高效率，降低费用率。

2）在国际业务变现方面，目前小米在国际上还是处于大规模扩展用户规模的阶段，且目前进展也十分顺利。去年年底，小米组建了一个团队专门负责海外业务的变现，其效果可能将在下半年有所体现。很多人可能十分担心小米和互联网巨头的竞争，事实上不论国内或国外，我们都保持和互联网巨头的竞争及合作。此外，在中国 6-7 年前移动互联网刚刚兴起的时候，也有很多人担心无法变现。但是，事实证明，我们不仅可以很好的处理和互联网巨头的关系，也能展现较好的变现能力。所以，我们对国际业务的变现也十分有信心。

Q4： 1）小米 IOT 增长迅速且产品线扩展速度较快，未来小米在大家电方面的目标是什么？ 2）国内手机市场的竞争十分剧烈，除了印度和印尼之外，小米的下一个较大的海外市场是哪里？

1）对小米来说，智能电视业务的成功是一个标志性的成功，这意味着小米也可以在其余大家电领域取得同样的结果。今年 7 月，在长达两年多的准备之后，小米已经开始生产空调。目前，小米一共开放了3次购买的机会，均受到了市场的追捧。在复杂的大家电领域，小米将逐点突破，有信心能够在大家电领域取得成功，因为小米独一无二的价值观和商业模式将会帮助小米获得较大的竞争优势，并取得用户信任。

2）三年前，小米选择专注于印度市场并已经取得了成功，小米的第二个重点是印尼和东南亚。其中，在印尼市场，小米已经占有 23% 的市场份额，离第一名差距为 0.5%-1.5%。此外，小米第三个重点进攻的市场为俄罗斯及独联体、东欧及西欧。总体来说，欧洲将是小米的下一个我们的重点。目前，小米在欧洲的排名为第 4 名。

补充：本季度，小米表现最出色的手机是小米 8，6 月 5 日首发后的 20 多天内，小米卖出了 110 万台。此外，本季度小米在中国的 ASP 提高了 25%，目前小米正在进行产品结构的调整。

Q5：与其余手机厂商相比，小米的竞争劣势是什么？

A5：中国市场上，经过长时间的市场竞争之后，智能手机市场的集中度越来越高，目前，前5大智能手机品牌的集中度已经达到了 82%。与国内同行的竞争是全方位的，即：手机厂商不能有任何短板。小米现阶段的战略是：全方位提高小米各个方面的能力并重点突破。与同行相比，我们在线下布局仍较为落后。但是，目前我们线下的布局正在逐步完善。在过去三年里，我们首先主要在一、二线城市布局了小米之家，目前已经超过了 400 家。过去一年多时间，为了渗透中国更多偏远地区，我们设立了超过 360 家授权店网点以及超过 37,000 个直供点，遍布超过 30 个省、300 个市及 2,500 个区县。此外，小米的另一个难点在于，小米希望做出和同行一样性能的产品，但价格只有他们的一半。换言之，小米需要更高效率从而达到更低的成本。小米将坚持自己的使命和价值观，加速线下零售的部署，并全方位的提升竞争能力。我们坚信，我们将逐步取得优势位置。中国市场是小米的必争之地，关于小米在每个城市的线下布局的详细数据将在之后适当时机公布。

Q6：如何控制库存水平?线下渠道的布局情况如何？

A6：小米本身是个电商公司，有 22 个中央仓库，其绝大部分的货均在仓库当中。这也是小米和其它手机厂商不同之处：其它的手机厂商都有很多渠道可以压货，但是小米的运营模式导致了小米很难压货。对于每个直供点来说，小米的模式类似于 B2B2C：一方面，我们直接服务于最终的直供点，再由直供点卖给消费者；另一方面，我们也把直供点作为 C 端客户，就算他们只要一台小米手机也会送货。所以，小米的优势在于可以直接和乡镇直供点对接，这也是小米为什么可以把如此优质的产品卖得如此便宜的原因。

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