传腾讯音乐定7.6递交IPO申请，音乐出海复制国内商业模式

据自媒体“IPO 早知道”独家消息，腾讯音乐定于 7 月 6 日向美国证监会提交 IPO 申请文件。当然，腾讯方面的态度依然是不予置评。

腾讯音乐上市，早从去年 12 月彭博社就开始放出消息，进入 2018 年以后陆续会有相关新闻不时弹出。

腾讯音乐业务矩阵

据相关材料显示，腾讯音乐娱乐集团现包含四大块业务，数字音乐、在线K歌、音乐直播及原创音乐。对应产品分别包括：数字音乐——QQ 音乐、酷我音乐、酷狗音乐；在线 K 歌——全民 K 歌；音乐直播——酷狗直播、酷我聚星；原创音乐——腾讯音乐人。

基于综合性的业务矩阵及偏向音乐产业上游的布局，腾讯音乐在 2016 年收入近 50 亿元，净利润近 6 亿元；2017 年营业收入超过 94 亿元，净利润超过 18.8 亿元。市场普遍认为，腾讯音乐的市值将超过 300 亿美元。

相较之下，长年霸榜 iOS 美国音乐类 app 畅销榜的 Pandora Music，依然囿于亏损困局。Pandora 公司 5 月 3 日发布 2018 Q1 财报，数据显示总营收 3.192 亿美元，净亏损 1.317 亿美元。

与腾讯的四块业务矩阵相比，Pandora 的商业模式相对简单，为听众创建以算法驱动的播放清单，主要通过插播音频广告产生收入，就像 FM 或 AM 广播电台一样。广告收入约占销售额的 80％，其不含广告的订阅服务营收占比约在 20％。近年来，公司营收的增长主要来源于其广告业务的扩大。为打破困局，Pandora在大约三年之前，斥资 4.5 亿美元收购了演出票务公司Ticketfly，但在去年又以 2.5 亿美元卖给了票务平台 Eventbrite。

海外复制四大业务版块

在国内形成四大业务支撑的综合性布局时，腾讯在海外也没有松懈。

Joox 产品截图

腾讯早在 2014 年年底就专门为抢占海外音乐市场推出了一款音乐播放 app，Joox Music，目前稳居 Google Play 东南亚多个市场音乐类 app 畅销榜 Top 3。

在东南亚亲自上阵的腾讯，在文化差异较大且语言多样复杂的印度选择了资本运作，斥资 1.15 亿美元领投印度流媒体音乐服务 Gaana，该 app 稳定在 Google Play 印度音乐类 app 下载榜第 2 名，畅销榜第 4 名。

在娱乐产业更加发达的东亚市场，腾讯在日韩两国的布局更偏向于音乐原创，投资 8500 万美元入股韩国音乐娱乐巨头 YG 娱乐，今年 1 月，腾讯音乐又与索尼音乐联合成立亚洲电子舞曲音乐品牌 Liquid State，致力于发掘、培育亚洲各地的电音人才，推动他们创作原创内容，同时亦支持有意开拓亚洲市场的国际艺人。

此外，腾讯还在 2017 年 5 月 5400 万美元领投美国音乐社交软件开发商 Smule H 轮融资。公司旗下在线 K 歌软件 Smule 深受中东和东南亚用户欢迎。7 月 2 日，Smule 登顶 Google Play 63 个国家音乐类 app 畅销榜，包括海湾六国、印尼、马来西亚、巴西等多个大型新兴市场。

2018 年 7 月 2 日，Smule 在 Google Play 各国的畅销榜排名 | 来源：App Annie

至此，腾讯也完全按照国内的业务模式完成了复制海外业务并实现广义上的全球市场覆盖。Joox Music 横跨数字音乐和音乐直播两块业务，Smule 支撑在线K歌，对 YG 娱乐的投资和 Liquid State 则侧重于原创音乐人才的培养。

海外竞争激烈，东南亚做切入口

音乐行业的国际性贸易组织IFPI发布报告表示，全球录制音乐行业的收入已经连续第三年出现正增长，其中，音乐流媒体服务近几年的快速增长功不可没。2017 年基于订阅的音乐流媒体收入占整个录制音乐产业收入的 38%，较 2016 年增长 9%。

但相较于在国内占据绝对优势，拓宽至全球范围，腾讯还将面临很大挑战。

所幸的是，虽然 Spotify、Apple Music 等 app 可能主导了西方的音乐流媒体市场，腾讯在增长潜力较高的亚太区域已经占据了一席之地。

法国独立调研公司 IPSOS 在今年 3 月发布了调研报告，报告显示，至 2018 年年末亚太地区音乐流媒体产业的收入将达到 13.8 亿美元。

2014-2020，东南亚新加坡、马来西亚等 6 个市场的音乐流媒体服务渗透率的复合年增长率

Statista 数据显示，在新加坡、马来西亚、印尼、泰国等主要东南亚市场，2014-2020年，音乐流媒体服务渗透率的复合年均增长率达到 15.3%。

而在东南亚三个最大的音乐流媒体市场，腾讯的 Joox 已经取得较明显的领先优势。

音乐流媒体 app 在东南亚最大三个市场的市场份额

ASEAN Post 2018 年调研数据显示，在东南亚第一人口大国印度尼西亚，Joox 的市场份额达到 34.7%，高于第二名 22.7%；在泰国音乐流媒体市场的占比更是超过一半，马来西亚排名则咬的比较紧，Joox 46.1%、Spotify 紧随其后，占比 34.8%。

根据咨询公司麦肯锡发布的报告，Joox 在亚洲市场的音乐流媒体 app 下载总量中，占比超过 50%，下载次数超过 5000 万次。

腾讯音乐以东南亚市场作为切入口，市场规模已经初见成效。原因多在于本土化，Apple Music 和 Spotify 这样的全球巨头不会单独为某一个市场做特殊调整，Joox 则会根据用户及其位置创建播放清单、推荐歌曲，又如根据东南亚的用户习惯加入了演唱录制功能并实现社交平台分享。

但 Joox 依然需要面对一些挑战，如成立于 2004 年的台湾音乐 app KKBox，在马来西亚、新加坡和台湾都占据较大市场份额。区别于 Joox，KKBox 的的做法是与当地艺人合作。此外，东南亚当地的一些创企在多方夹击下剑走偏锋，如 Fungjai，偏重于商业化程度较低的艺人，例如独立音乐人和地下音乐人。

市场规模实现后，从商业变现的可能性来看，在东南亚复制国内商业模式的 Joox 或许存在盈利的可能性。

首先从订阅收入角度出发，东南亚的唱片公司不如欧美音乐唱片公司强势，版权合作上支出会比较少。以霸榜 iOS 美国音乐类 app 畅销榜的 Pandora 为例，版权费的支出大概能占公司营收的一半左右。2016 年平均每首歌的播放费用为 0.00176 美元。2018 Q1财报数据显示，公司总营收 3.192 亿美元，净亏损 1.317 亿美元。运营八年，依然在烧钱，Spotify 也不例外。当然，与成熟市场相比，东南亚的 ARPU 水平较低。Statista 数据显示，目前音乐流媒体服务的 ARPU 值，全球平均水平为 9.02 美元，马来西亚仅 1.86 美元，泰国 3.54 美元，有利有弊。

亚太用户和全球用户的智能手机日均使用时长 | 来源：IPSOS

在广告变现方面，相较于其它区域市场，亚太地区的一个显著优势是移动端音乐流媒体用户的比例最高。亚太地区每天在移动设备上花费的时间为 3.6 个小时，高于全球平均时长 28%，主要源于该地区互联网用户年轻化的人口结构。而喜爱音乐的用户群体更偏年轻，是广告主的目标客户群。

未来，腾讯音乐能否像在国内一样风生水起，还要看是否能向上游产业链延伸，但与国内相比，在海外的一些本土化运营和合作洽谈，更具难度。

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