跟 Flipkart 合并是 Snapdeal 的不得已之选吗？

殷小黑 • 2017-07-18 15:34

Flipkart 是在给其竞争对手 Snapdeal 挖坑？

“Morgan Stanley 不是让 5 亿美元市值白白打水漂。关注业务，不要太在乎评价，”Snapdeal 的现任合伙创始人 Kunal Bahl 否认了这一结论。这两大首要竞争对手正试图在印度电子商务市场开展至今为止最大型的合并。

近日，在 Snapdeal 董事会拒绝了 Flipkart 价格为7亿- 8亿的首次收购后，这场对话迅速攀升为热点。“ Flipkart 独揽市场的时期已然结束，Snapdeal的开放性营收将会迎来更多其他的合作共赢。”一位了解事态发展的人士，在接受外媒 VCCircle 的**时间这样回复道。

如果这笔交易做不成会如何？

专家在 Snapdeal 的未来能否成功交易上有很大分歧。

“如果 Flipkart 失败了，那么很大程度上将取决于 Snapdeal 现有投资者是如何反应。这还将取决于投资者之间复杂的利益方程关系，因为这笔交易的主要驱动者是 Snapdeal 的最大投资者软银，软银有望在合并后持有实体股份。然而，考虑到投资方迄今为止一直支持着这家公司，他们很有可能一如既往地支持公司的决定。他们可能会要求创始人重组 Snapdeal，并在未来探索其他的退出选项，”投资银行Dexter Capital 的创始人 Devendra Agrawal 说。

然而，不是所有人都认为，投资者会冒险把更多钱扔进陷入困境的电子商务公司，因为迄今为止，还没有任何业绩或迹象证明这是一次突破性的投资。

“我认为，他们有太多选择。这不是一场发起人之间的讨论，而是不同的投资者之间进行的对话。每个人都是试图尽量减少他们的风险，将损失降到最低。除此之外，我没有听到任何人有向 Snapdeal 抛出橄榄枝。它需要一个救星，一个能拯救它的白衣骑士，”咨询公司 Technopak 的主席兼董事总经理 Arvind Singhal 说。

“我不会在这次交易中投出 7.5亿 - 8.5亿美元。可能他们（Flipkart）没有兴趣（收购Snapdeal）。不管怎样，两家公司最后都没有正式这一数字。”他继续说道。

即将到来的软银 - Flipkart收购案会发生什么？

软银已经向 Snapdeal 投入约 9 亿美元的资金，在该公司董事会持有两个席位，与此同时 Nexus 和Kalaari 各保留一个席位。

“软银大约想要（向Flipkart）投资 10 亿美元，但是 Flipkart 并不想（向Snapdeal）贡献 8 亿美元。软银已经有所损失。我不清楚他们为什么会想要再一次做出这样的投资。如果交易无法继续，软银就不大可能向 Flipkart 投资了。如果还有人想要投资 Flipkart，那就一定是阿里巴巴，”Singhal 解释说。

因此，考虑到其中涉及了高份额的股份( 注入 Flipkart 的基金收购了 Snapdeal)，印度最大的电子交易商不大可能退出交易。

其他买家

连续创业者、投资者 K Ganesh 认为 Snapdeal 不会有很多投资方。

该公司的其他投资者包括有软银支持的中国电子商务企业阿里巴巴、台湾合同电子制造商富士康、电子零售商易趣网、媒体公司班尼特科尔曼有限公司和诸如 Bessemer 投资、Intel Capital 和 Ratan Tata等创投公司。

零售资讯公司 Redback 咨询服务公司的主管合伙人 Anup Jain 十分同意 Ganesh，说：“Snapdeal 没有太多选择。作为一个市场，整个品牌的价值是建立在独特的交易和亚马逊、Flipkart等巨头的独特用户之上。如果僵局继续下去，它就不得不寻找像 Paytm 一样的买家尽力围绕其投资资金的市场发展。否则，它将不得不在不让交易和用户基础受影响的情况下，开源节流。”

本次交易暂时已经遇到障碍了。此前，Snapdeal 的早期投资者 Nexus Venture Partners 和 Kalaari Capital 反对软银向电子金融公司和其移动分公司 FreeCharge 投资，因为软银可能已经将 Snapdeal的价值抬高到 10 亿美元。与其最高估值 65 亿美元相去甚远。这可能会增加软银在电子金融公司占有的股份，同时这也减少了 Kalaari and Nexus 占有的股份。

竞争者Paytm

电子钱包和电子金融公司 Paytm 似乎是一个能够让 Flipkart 退出的潜在竞争者。

“Snapdeal 可以与 Paytm 进行对话，因为他们已经拥有了 Paytm 商城。它还可以跟试图进军印度的国外投资者对话，比如日本的乐天和中国的一些企业。但是这些都将成为讨论的焦点。随着讨论的深入，参与其中的企业越来越少了。而且攀上顶端，再次开始与众多竞争者对话将会变得更加艰难。一个可能的结果将是重新与 Flipkart 进行条款谈判，促成交易。”Ganesh 继续说。

Jain 说道：“只有 Paytm 对此次投资十分有兴趣，而且资金充足，能够成为长远的饶有兴趣的投资者。”

线下买主？

世界最大的零售商沃尔玛，和印度的 Future Group，或甚至是 Reliance Industries 都可能是Snapdeal的潜在买家。这些公司都没有坚实的线上业务，获得 Snapdeal 的零售基础设施和卖方基础可能是他们的一针强心剂。

PremjiInvest，Wipro 的家族投资公司主席 Azim Premji 和媒体公司 Bennett 都投资了 Snapdeal 和 Future Group。

在兼并和收购的对话中，这是一个公司雇用的策略，在自己不受欢迎时，提出了一个不那么有吸引力的收购出价。但是，正如我们在 AskMe 的惨败中所见，每个人都在这样的情况下有所损失。

Snapdeal 能否重振旗鼓？

对于 Snapdeal 来说，这可能是个很艰难的选择——回到原点，削减成本，走上盈利的道路。

“Snapdeal 需要重建团队，回到正轨上来，最重要的是，重振信心。然而，Kunal 和 Rohit 过去带领公司团队，有很多支点。他们仍然可以在持股者的支持下继续前进。如果他们能做到这一点，Snapdeal可能在几年后选择退出，”Agrawal 说。

运营Snapdeal的Jasper信息技术有限公司在 2015 年的综合亏损扩大至 3315 亿卢比，这意味着它每天都要损失 9 亿卢比。2014 年的综合亏损达到了 1328 亿卢比。2015 年的总收入同比上涨 56%，达到1456.6 亿卢比。根据公司注册文件，该公司在上一财年已收获 933.3 亿卢比的收入。

咨询公司 Greyhound Knowledge 集团的创始人 Sanchit Vir Gogia 说，“微软想要收购雅虎，但雅虎拒绝了这一提议，结果只有走下坡路。估值下降了。对公司来说，在适当的时候做出正确的决策是很重要的。Snapdeal 不应该步雅虎的后尘。如果他们现在拒绝，就没有其他可能的投资者。”

另一个 Snapdeal 应该印象深刻的插曲是 Flipkart 收购服装零售商 Jabong。2014 年末，Jabong 正在向潜在投资者亚马逊商谈，其对自身估值约为 12 亿美元。然而，谈判失败的原因是估值不匹配。最终，在2016 年 7 月，它以 7000 万美元被低价卖给了 Flipkart。（殷小黑 / 翻译）

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